#鲍有斌#同程携程都赚钱，途牛6年亏掉60亿，“两低一高”难破解( 二 )
因为净利润中经常有“水分” ， 比如长期股权投资公允值变化 ， 一次性出售股权得到的投资收益 ， 都可以调节利润 ， 在A股尤为突出 。
本文插图
2018-2019年 ， 同程费率分别是72.17%、59.33%；营业利润分别为-1.04亿元 ， 6.93亿元 。
比较三家OTA ， 如果把费率控制在70%左右 ， 是可以实现营业利润为正的必要条件 ， 但并非充分条件 。
2017年亏损原因 ， 不必细究 ， 大抵如此 。 收入规模低 ， 毛利率低 ， 费率高 ， “两低一高” ， 如何盈利呢？途牛从规模到业务模式再到费率控制 ， 面对是结构性问题 。 非单纯压缩费用可以解决 。 人也是核心因素 ， 下文继续细聊 。 （注：文中所有数据来自：Wind终端）
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