[诗与星空]| 钱多烧手？万集科技的多元化发展路线，财报季( 三 )
五、存货风险
在发布年报的同时 ， 公司发布了2020年一季报 。 预计2020年第一季度收入较上年同期增长超过25% ， 其中ETC业务收入增幅较大 ， 预计较上年同期增长超过70% 。 净利润7,850万元~8,350万元 ， 较上年同期大幅增长 。
虽然看起来业绩不错 ， 但是ETC市场是在2019年下半年爆发的 ， 这样的业绩也暴露出公司一个巨大的风险：存货 。
2019年年报显示 ， 四季度单季营收22亿元 ， 净利润7.4亿元 ， 差不多是2020年一季度的十倍 。
也就是说 ， 随着政策红利的结束 ， 2020年伊始 ， ETC的黄金时代结束了 。
然而 ， 年报显示 ， 公司账面有高达6.97亿的存货 ， 全部为原材料 。 在ETC销量断崖式下跌的时候 ， 这些高价位的存货 ， 成了巨大的风险 ， 对公司2020年的业绩带来了隐患 。
六、总结
作为一家ETC设备厂商 ， 核心业务逻辑比较简单 ， 在政策的推动下 ， 业绩大幅增加 。 但公司并没有很合理的利用经营成果 ， 经营性现金流既没有投入扩大再生产 ， 也没有通过理财等手段保值增值 ， 而是一方面"虚晃一枪"炒作自动驾驶等概念 ， 另一方面积极筹备分红和股权激励 。 从投资者的角度来看 ， 这是一种相对短视的行为 。
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