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巴比特：数字货币将居于核心地位，李礼辉最新分享：未来的全球数字经济竞争中

巴比特讯 ， 5月5日晚 ， 中国银行前行长、中国互联网金融协会区块链研究组组长李礼辉在***直播中 ， 带来了题为“数字货币：可能重构全球货币体系”的分享 。
李礼辉的分享主要分为两个部分 ， 一部分是对数字货币进行分类 ， 包括法定数字货币、虚拟货币和可信赖机构的数字货币 ， 他在直播中详细讲解了这三类数字货币的发展历史和现状 。 其中对虚拟货币的评价令人印象深刻 ， 他表示 ，
另一部分是现场互动环节 ， 央行数字货币能不能进行国际交易？“到底能不能买比特币？”“未来的证券会不会代币化？”针对这些问题 ， 李礼辉一一做出了回复 ， 他表示 ， 在国际交易方面 ， 目前中国的央行数字货币还没有做出具体的安排 ， 而在未来 ， 证券有可能数字资产化 。
巴比特：数字货币将居于核心地位，李礼辉最新分享：未来的全球数字经济竞争中
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图为李礼辉
以下为演讲全文 ， 由巴比特整理发布（略有删减）：大家都知道 ， 2009年基于区块链技术的比特币刚刚问世的时候 ， 几乎都是静默无声的 。 2019年6月18日 ， 由全球社交网络巨头脸书主导的数字货币Libra登场 ， 目标是成为一个不受华尔街控制、不受中央银行控制 ， 可以惠及数十亿人的全球性货币和财务基础设施 。 中国央行银行的数字货币 ， 据说在小范围内开始了试点 ， 这也受到了高度的关注 。
斯坦福大学教授BrianArthur说 ， “经济会随着技术的进化而改变它的结构 。 即改变它的制度安排方式 。 ”所以我们今天要讨论的是数字货币到底会不会重构全球的货币体系？我认为 ， 采用数字化技术的货币形式可以称为数字货币 ， 数字货币可以区分为法定数字货币、虚拟货币、可信任机构数字货币 。
法定数字货币法定数字货币特别关注的是 ， 如何传承和替代传统的法定货币 。 我认为 ， 具有法定地位、具有国家主权背书、具有发行责任主体的数字货币构成法定数字货币 ， 或称中央银行数字货币 。
很多国家的中央银行早在2015年、2016年就宣布启动法定数字货币的研发 。 据我了解 ， 由于数字货币可能应用的数字技术 ， 包括共识机制、分布式账本等区块链的技术 ， 也包括加密算法、对等网络等等基础组件技术 ， 这些技术目前还没有办法得到超大市场零售级别的高并发需求 。 因此关于法定数字货币的基本价格架构 ， 各个国家还在论证和权衡 ， 尚未最终做出抉择 。 这里我们先要讨论一个问题 ， 我们怎么样来评价法定数字货币？关于这一点 ， 业界的看法相对是一致的 。
很多专家学者认为 ， 法定数字货币有一些潜在的好处 ， 比如：
一是可以节省现金流通的成本 。 特别是在偏远、辽阔的地区 ， 以及在跨境零售支付的场景中 ， 法定数字货币能够有效降低现金流通的成本 。 同时它可以帮助防止假币 ， 因为法定数字货币是很难造假的 。
二是可以强化支付系统的公共属性 ， 推进普惠金融、法定数字货币 ， 能够为公众提供安全性高、流动性好的支付工具 。 而且它可以不再需要商业银行的账户 ， 甚至不再需要商业银行作为中介 。
三是可以为数字资产交易提供端对端的可靠的支付工具 。 在未来的数字资产的市场中 ， 我们应用智能合约和密钥技术 ， 就能够按照约定的商业条款和适应的法律自动执行 ， 实现价值的转移 。
四是可以加强货币政策的传导机制 ， 特别是在经济长期衰退的这么一个阶段 ， 法定数字货币是非常方便来实行负利率等特殊的利率政策 。
刚才说到的是法定数字货币潜在的好处 ， 专家学者也同时在评价法定数字货币的潜在风险和问题 ， 有这么几个风险和问题：
第一 ， 可能削弱商业银行初始的信贷能力和盈利能力 ， 公众的存款它可能会从商业银行流向中央银行 ， 这样的话迫使商业银行提高利率以获得资金留住客户 ， 商业银行的成本就提高了 。
第二 ， 它可能更加容易促发系统性的金融风险 ， 法定数字货币的存款只要满足条件 ， 取出存款很容易 ， 就会引起某一家银行的支付危机 ， 而且引起连锁反应可能会促发系统性的金融风险 。
第三 ， 在法定数字货币这种架构下 ， 中央银行对货币市场的调控有更加直接的权力 。 在法定数字货币的情况下 ， 央行的资产负债表有可能大幅度扩张的 。 但是在经济危机、金融危机发生的时候 ， 中央银行就必须向商业银行提供更多的流动性支持 。
根据央行官员披露的有关信息 ， 对我国的法定数字货币DC/EP做一些解读 。
一是采用双层运营投放体系 ， 传承间接发行模式
应用区块链等数字技术 ， 法定数字货币可以采用“中央银行一公众”的直接发行模式 。 在直接发行模式中 ， 中央银行可以拥有货币市场调控的绝对权力和能力 ， 可以直接吸收公众存款 ， 这就将限制商业银行的初始信货能力 。 如果选择法定货币“中央银行一商业银行一公众”的间接发行模式 ， 则将传承现行的货币市场运行机制和货币政策传导机制 。
传承现行模式的好处是节约和稳健 。 一是不必另起炉处再造金融基础设施 ， 有利于节省投资；二是不必除旧布新重构货币发行与管理格局 ， 有利于管控风险；三是不必瞻前顾后衔接不同特性的货币发行模式 ， 有利于稳定市场 。


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