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保险资金AIC资管业务“松绑” 保险资金、养老金再成香饽饽

杜川
近日 ， 万亿债转股市场迎来重大机遇 ， 金融资产投资公司（AIC）开展资管业务具体规则得到明确 。
5月6日 ， 银保监会发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》（下称《通知》） ， 从资金募集、投资运作、登记托管、信息披露与报送等方面规定了金融资产投资公司开展资产管理业务的相关内容 ， 其中明确了金融资产投资公司通过发行债转股投资计划开展资管业务 。
业内专家认为 ， 《通知》从资金来源端和资产运用端极大地拓展了金融资产投资公司核心业务、债转股业务的空间 ， 从制度约束进行了松绑 ， 有助于支持服务实体经济 。
【保险资金AIC资管业务“松绑” 保险资金、养老金再成香饽饽】近两年来 ， 金融资产投资公司积极有序开展业务 ， 债转股落地金额超过1万亿元 。
解决资金端、资产端痛点
根据《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号） ， 银保监会2018年6月29日公布《金融资产投资公司管理办法（试行）》 ， 允许商业银行设立金融资产投资公司 ， 主要从事银行债权转股权及其配套业务 。 目前 ， 工、农、中、建、交几家国有大行均设立AIC 。 近两年来 ， 金融资产投资公司积极有序开展业务 ， 债转股落地金额超过1万亿元 。
此次《通知》明确 ， 金融资产投资公司开展资产管理业务 ， 是指其接受投资者委托 ， 设立债转股投资计划并担任管理人 ， 依照法律法规和债转股投资计划合同的约定 ， 对受托的投资者财产进行投资和管理 。 债转股投资计划应当主要投资于市场化债转股资产 ， 包括以实现市场化债转股为目的的债权、可转换债券、债转股专项债券、普通股、优先股、债转优先股等资产 。
金融资产投资公司可以使用自有资金、合法筹集或管理的专项用于市场化债转股的资金投资本公司或其他金融资产投资公司作为管理人的债转股投资计划 ， 但不得使用受托管理的资金投资本公司债转股投资计划 。
值得注意的是 ， 《通知》特别强调 ， 保险资金、养老金等可以依法投资债转股投资计划 ， 保险资金再度成为“香饽饽” 。
一直以来 ， AIC面临着两方面痛点：一是资金来源问题 ， 二是资产端限制问题 。
“在这种情况下 ， 拓宽资金来源非常重要 ， ”国家金融与发展实验室副主任曾刚对采访人员表示 ， 从资金来源看 ， 拓宽金融资产投资公司的业务范围 ， 从一定程度上能够缓解一直以来债转股面临的资金来源问题 。 “资管新规限制期限错配 ， 中长期资金来源较为稀缺 ， 保险资金在期限方面具有得天独厚的优势 。 ”
银保监会法规部主任綦相表示 ， 近两年来 ， 在一系列政策支持下 ， 金融资产投资公司积极有序开展业务 ， 债转股落地金额超过1万亿元 ， 规模和质量不断提升 ， 有力支持了实体经济发展 。 但相较于市场化债转股业务的市场规模 ， 金融资产投资公司注册资本有限 ， 除用足用好自有资金外 ， 更应发挥引导、领投的功能 ， 吸引社会投资者等多渠道资金共同参与市场化债转股业务 。
从资产端来看 ， 此前金融资产投资公司受制于资本金的要求 ， 资产端无法做大 。 曾刚称 ， 债转股业务原本是在表内持有 ， 但表内涉及到银行的资本损耗 ， 资本充足率监管要求此类股权风险权重较高 ， 意味着在现有资本金中能支撑的资产规模非常有限 ， 会给资本充足率带来压力 。 但放开资管业务后 ， 资产端可以出表 ， 原本资本充足率监管要求的限制相应被放松了 。
实施市场化法治化债转股是支持有较好发展前景但遇到暂时性困难的优质企业缓解债务压力 。 曾刚认为 ， 《通知》从资金来源端和资产运用端极大地拓展了金融资产投资公司债转股业务的空间 ， 从制度上进行了“松绑” ， 为债转股提供了非常大的发展空间 ， 有助于提升债转股投资能力 ， 更好地服务实体经济 。


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