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雪球| 美的一季度利润降2成，高管冻薪30％！还值得关注吗？，投资球解

美的集团的财报是否符合投资者的预期？我们又该如何看待今后家电行业的竞争格局？雪球| 美的一季度利润降2成，高管冻薪30％！还值得关注吗？，投资球解
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美的集团4月29日晚间披露年报 ， 2019年营收2782.16亿元 ， 同比增长7.14%；净利润242.11亿元 ， 同比增长19.68% 。 公司拟每10股派发现金红利16.00元（含税） 。
公司同日披露一季报 ， 营收580.1亿元人民币 ， 较上年同期下降22.86% ， 归属于上市公司股东的净利润48.1亿元 ， 较去年同期下降21.51% 。
此外 ， 美的集团此前被曝高管部分薪酬遭受冻结的消息 。 美的集团回应表示：“今年确实很挑战 ， 为了与企业共度时艰 ， 美的高管在沟通后达成一致 ， 自愿冻薪以表决心 ， 接下来会继续聚焦业绩达成 。 ”
美的集团的财报是否符合投资者的预期？我们又该如何看待今后家电行业的竞争格局？
雪球邀请两位人气用户@皮皮的大树与@gogoal做客雪球路演直播间 ， 与大家共同探讨疫情影响下美的集团的基本面 。
投资者：格力和美的都出了财报 ， 很多人看了格力的财报之后非常失望 ， 也有对格力分红的不满 ， 觉得美的更好 。 从长远来看 ， 单从企业盈利的角度 ， 未来哪家你们更看好一些？
@皮皮的大树：从长远看 ， 美的或许会走得更远一些 。 美的近十几年的发展路数都是财大气粗 ， 收购并购 ， 其在家电领域的产品和技术均非常全面 。 加之每年递增的研究经费 ， 2019年96亿远高于格力、海尔 。
投资者：未来美的空调的市场占有率是否还有提升的空间 ， 能提升多少？
@皮皮的大树：未来还是有很大空间的 。 从近几年趋势来看 ， 美的市场占有率一直在上升 。 另外美的在全球的市场份额还有更大的想象力 。 美的在海外有18个研发中心 ， 17个生产基地 。 目前来看 ， 乡镇一级的空调安装率是很低的 ， 另外叠加城镇化还没有走完 ， 空调市场空间还很大 。
@gogoal：我觉得 ， 未来美的空调的市场占有率仍有提升空间 。 内销份额的短期目标是逐步接近格力空调 ， 中长期目标是取得大致目前格力空调的市场占有率 。 外销（出口）份额也有比较大的提升空间 。 自有品牌出口的比例还比较小 ， 所以提升全球份额的空间是比较大的 ， 但难度也大 。
投资者：今年会是热夏还是凉夏？空调销量在2、3、4季度会补回Q1的损失吗？
@皮皮的大树：这几年哪个夏天都是凉爽的啊 。 损失已经在那了 ， 接下来只会按照事情本身的情况发展 。 2019年全国空调市场零售额下降3.4%；冰箱下降1.2%；洗衣机增长1.2%；厨电下降0.6% 。 今年大概率也是这样的数据 。 当蛋糕相对固定的时候 ， 企业的增长靠的是市场占有率 。 这就是为什么这两个季度 ， 国内空调市场竞争剧烈价格战疯狂的原因 。 从结果看 ， 美的的趋势一直都是向好的 。
投资者：美的的外销比例比较大 ， 而国外疫情是在3月后集中爆发的 ， 所以美的一季度业绩影响还好 ， 那这么看全球疫情蔓延对美的在接下去三个季度业绩的影响？
@gogoal：疫情还不确定 ， 所以疫情对美的的影响也不确定 。 外销市场会面临一定的考验 ， 国外市场需求下降是肯定的 ， 但也无需过分悲观 。 一方面 ， 国外对于疫情的防控方式与国内不同 ， 大多数国家的消费市场并没有完全冰封 。 另一方面 ， 我国出口的家电产品种类十分繁多 ， 其中有不少是像微波炉、电风扇、电烤箱等买回去就能使用的居家必需品 。 而即便像空调这样在国内非常强调安装属性的产品 ， 在国外亦有所不同 ， 窗式空调和移动式空调的比重远高于国内市场 。 再者 ， 企业竞争除了考虑市场总需求这个大盘外 ， 也要充分考虑抢占份额和产能替代的因素 。 这方面由于国内生产基本恢复 ， 国内企业这方面的优势十分明显 。 而从一些渠道的信息显示 ， 美的二季度的出口订单量仍然比较充足 。 当然 ， 疫情这一不确定性是比较难把握的 ， 需要不断地去观察、逐步去更新信息和进行评估 。
@皮皮的大树：疫情全球化 ， 并不会导致2020年接下来的财报很难看 。 为什么呢？你只看到了按地区的份额 ， 却没有看到按产品的份额 。 从2019年库卡的年报数据来看 ， 订单量为31.926亿欧元 ， 而中国订单为4.564亿欧元 ， 也就是说库卡在中国的业务占比仅为14% ， 而国外市场占据86% ， 相对应的 ， 美的集团的海外市场份额中 ， 机器人与自动化业务占据了海外业务30%以上 。 扣除机器人和自动化业务 ， 日常家电业务的海外业务应该在30%左右 。 相较于70%的国内市场 ， 美的的营收和利润 ， 起决定性的还是国内市场 。
投资者：美的这次一季报成绩优于格力 ， 是不是小家电的优势出来了？
@gogoal：我觉得并非完全如此 。 去年乃至今年一季度 ， 美的除了小家电业务表现稳健外 ， 空调业务市场占有率明显提升 ， 冰洗业务也优于行业 。 另外 ， 整个家电业务毛利率变化明显好于格力 。 此外 ， 美的外销业务市场份额也明显增长 ， 同时外销毛利率和毛利率增幅也大幅好于格力 。
投资者：小家电这一块竞争激烈 ， 前有苏泊尔、小米 ， 后有小熊电器和格力 ， 美的在这一块虽然是龙头 ， 但是护城河究竟有多深呢？


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