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天府财经51%，进一步控制核心资源志在必得，新天然气控股亚美能源超( 二 )


煤层气毛利率高达67%
产量扩张毛利率进一步提升
据披露 ， 亚美能源旗下的潘庄区块2020年煤层气规划产量达到9.45亿立方米；马必南区项目2020年预期产量为0.72亿立方米 。
亚美能源是全国领先的煤层气开采企业 ， 据公司方面此前公开透露 ， 目前潘庄项目进入成熟开采阶段 ， 钻井投资计划正在实施中 ， 未来该项目在目前基础上递增50%是有可能的 。
马必区块储量估计是潘庄的两倍以上 ， 该项目仍处于先导性生产阶段 ， 其设计产能为10亿立方米 ， 意味着在2020年完成0.72亿立方米的规划产能后 ， 未来还有十余倍的产能增长空间 。 据公司方面披露 ， 该项目今年要进行5个亿左右的商业化投入 ， 3年内年产能将超过6.5亿立方米 。 由此可以预计 ， 亚美能源煤层气的产量有望保持40%以上的年增幅 。
产能大幅扩张之下 ， 一方面在完成一次性的开发成本投入后即可坐享产能逐步抬升；另一方面 ， 保障了公司在高增长下长期获取政府补贴的能力 ， 从而进一步增厚业绩 。
新天然气2019年年报显示 ， 煤层气业务量价齐升 ， 实现营收11.62亿元 ， 已占公司总营收的半壁江山 ， 同比增长152.21% ， 毛利率高达66.67% 。
如果新天然气在2021年完成对亚美能源的要约收购或协议收购 ， 可能在现在持有亚美能源51.65%股权的基础上再将亚美能源超过20%的净利润计算在内 ， 亚美能源对新天然气2020年及2021年并表净利润贡献可能达到7.1亿元及11.5亿元 ， 加上公司传统城燃板块净利润在财务费用下降（今年一季报已初现端倪 ， 财务费用大幅下降）和购气价格回升的机遇下获得改善 ， 在业务持续增长和权益比例上升的双重加持下 ， 业绩增长空间巨大 。


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