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易昇哥谁将为之买单？，3万亿天量美债


易昇哥谁将为之买单？，3万亿天量美债
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随着美国政府不断加码救市措施 ， 美国债务规模正以惊人速度膨胀 。
近日美国财政部表示 ， 计划在二季度发行约2.999万亿美元美国国债为经济刺激计划筹资 ， 创下单季发债规模最高纪录 。 预计6月底现金余额为8000亿美元 。 借款估计比2020年2月公布的数字高出3.055万亿美元 。
此外 ， 美国财政部预计 ， 其三季度将额外借款6770亿美元 。 一季度 ， 美国财政部的借款达到4770亿美元 。
美国财政部表示 ， 借款需求的激增是由于”COVID-19疫情的影响 ， 包括从新的立法来帮助个人和企业支出 ， 税收的变化包括个人和商业税的延迟 ， 和假定的年审国库现金余额的增加 。 ”
市场总结称 ， 这意味着2020财年可流通的美国国债净存量将增加4.395万亿美元 ， 这超过了之前5个财年增加的总和 ， 是2009年峰值的2.5倍（2009年为1.785万亿美元） 。
自3月1日以来 ， 美国联邦债务增加了1.5万亿美元 ， 至24.9万亿美元 ， 增长了6.4％ 。 截至3月 ， 本财政年度的前六个月 ， 预算赤字总计7440亿美元 ， 很可能成为美国历史上最大的赤字 。
受新冠疫情冲击 ， 美国经济受到重创 ， 令美国财政部不得不加大对经济的刺激力度 。
然而 ， 谁来给约3万亿美债发行“买单” ， 俨然成为金融市场密切关注的话题 。
“多数华尔街金融机构认为 ， 美联储将成为最大的美债买家 。 ”BKAssetManagement宏观经济研究主管BorisSchlossberg向采访人员透露 。
值得注意的是 ， 随着美联储持续将美国国债购买规模（QE）压缩至80亿美元/天 ， 市场开始担心美国财政部急需寻找新的“接盘侠” 。
这已经引发金融市场针对债务货币化的争议——随着越来越多国家央行通过QE资金大举购买本国国债 ， 众多金融机构担心这些国家将更加肆无忌惮地大举发债募资落实积极财政措施 ， 将本国财政赤字提向一个前所未有的峰值 。
【易昇哥谁将为之买单？，3万亿天量美债】比如美国国会预算办公室（CBO）预计 ， 今年美国政府财政赤字将达到创纪录的3.7万亿美元 ， 远远高于2009年-2012年超过1万亿美元的年度赤字 。
“这将产生两大结果 ， 一是政府财政赤字无限扩大 ， 最终拖累整个国家经济中长期增长前景 ， 二是央行正在做财政的事 ， 导致央行货币政策独立性持续减弱 ， 动摇金融市场的信心 。 ”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管MarcChandler表示 。
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美联储的“重任”
近日美联储宣布 ， 本周起将购买国债的QE资金降至80亿美元/天 。
这令众多华尔街金融机构担心 ， 随着美联储削减QE购债规模 ， 谁来给二季度约3万亿美元天量美债买单 。
富瑞金融集团（Jefferies）发布最新报告表示 ， 鉴于庞大的发债融资需求 ， 美国财政部已无法通过削减10年期或30年期国债规模 ， 为新发行的20年期国债“腾出空间” 。 因此美国财政部需要找到一切可能的途径 ， 尽可能地筹措资金 。
多位华尔街大型资管机构固定收益部门交易员向采访人员透露 ， 过去一个月期间积极买入美债的 ， 除了美联储 ， 还有部分海外央行与QE政策套利者 。 然而 ， 随着美联储QE购债规模持续缩水 ， 目前QE政策套利者（先买入美债再溢价抛售给美联储）的买入热情较一个月前已大幅降温；与此同时 ， 海外央行与全球大型资管机构更多采取补仓式购买措施 ， 其购买量不足以承接巨额美债发行额 。
“随着机构投资者与海外央行购买兴趣趋降 ， 美联储只能扛下二季度大部分美债发行的购买任务 。 ”BorisSchlossberg表示 。
太平洋投资管理公司（PIMCO）北美经济学家蒂芙尼·怀尔德（TiffanyWilding）发布最新研究报告指出 ， 随着疫情导致美国经济遭遇严峻挑战 ， 加之美国财政部大举发债筹资扩大刺激经济计划规模 ， 未来美联储的货币政策目标将从恢复市场流动性转向设定适当的货币条件水平 。 具体而言 ， 美联储可能会出台一个长期性的开放计划 ， 比如将每月美国国债与MBS购买规模分别设定在1000亿美元与250亿美元 ， 以此“承接”美国刺激经济计划所需的募资 。


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