四次遭做空 跟谁学还有多少疑点
自称“极其通透”的跟谁学 ， 在发布亮眼一季报的同一天 ， 收到了3个月内的第四份做空报告 。 如果说此前的做空机构普遍在质疑跟谁学的营收数据和用户数据造假 ， 那么这一次的狙击者——香港资产管理机构天蝎创投 ， 则把问题聚焦在了跟谁学的业务能力和对外投资上 ， 包括郑州买楼、名师薪资、课程质量等问题 。 对于这些问题 ， 跟谁学表示暂无回应 。
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郑州买楼变更用途？
“数据造假是不存在的 ， 我们不会上报不实的数据 。 审计已经认证过这些数据 ， 我们目前很好的表现都是真实的 。 ”在5月6日的业绩报告电话会上 ， 跟谁学针对此前被针对的数据造假问题 ， 再次作出了回应 。
巧合的是 ， 当日晚间 ， 跟谁学收到了第四份做空报告 。 天蝎创投在报告中 ， 将第一个矛头对准了跟谁学在郑州买楼的行为 。
2月5日 ， 跟谁学发布公告称 ， 公司已完成在河南郑州多宗商业地产的收购 ， 总价3.338亿元 。 跟谁学已支付首期6900万元款项 ， 并计划在未来三年内完成余下的分期付款 。 根据跟谁学最新发布的2020年Q1财报显示 ， 截至2020年3月31日 ， 跟谁学的长期应付款余额为2.206亿元 ， 全部为公司为购买郑州房产土地所需支付的款项 。
作价超过3.3亿元的不动产投资 ， 引发了做空机构的质疑 。 今年2月 ， Grizzly Research表示 ， “该资产实际总投资仅7500万元 ， 跟谁学存在转移资金的嫌疑” 。 对此 ， 跟谁学创始人兼CEO陈向东曾在电话会议中表示 ， 该建筑物位于郑州经开区核心地段 ， 建筑面积是65800平方米 ， 综合单位定价4850元/平方米 。 价格合理 ， 不存在转移资金 。
在做空报告中 ， 天蝎创投指出 ， 跟谁学所购房产实为“科研”用地 ， 而同一境内另一处科研用地的2019年地块单价“仅705元/平方米 ， 不到跟谁学拿地单价的1/7” 。 报告还提到 ， 跟谁学将该地“作为写字楼出租或出售给民企和社会团体使用” ， 违反了土地管理法“不得擅自改变原批准的土地用途”的规定 。
北京商报采访人员通过查阅郑州市自然资源和规划局的网页发现 ， 该土地用途确实为50年科研用地 ， 但在相关房地产从业者看来 ， 跟谁学是否存在溢价购买不好下定论 ， 同时不排除政府会变更相关土地用途的可能性 。 针对该物业的情况 ， 截至采访人员发稿 ， 跟谁学方面并未回应 。
千万名师收入虚高？
作为首家A轮融资就成功赴美上市的在线教育公司 ， 在跟谁学上市之初 ， 陈向东就喊出了“跟谁学就是在线直播大班课”的口号 。 多位从业人士也证实了跟谁学的盈利根本在于大班课拥有在线教育中较好的盈利模式和财务模型 ， 毛利能够达到50%-70% ， 规模化的盈利能力向好 。 但同时 ， 大班模式高度依赖名师 。
据一位接近跟谁学的业内人士透露 ， 跟谁学的名师主要分为两种 ， 一种是独家签约名师 ， 一种是非独家签约名师 ， 可以去其他平台上课 。 跟谁学官方财报披露 ， 跟谁学的7.2亿元营收来自前十大名师 。 天蝎创投指出 ， 根据平台分成（10%-50% ， 越是顶部分成越高 ， 按30%）计算 ， 平均年薪应该在2000万元左右 。
天蝎创投提供了与跟谁学十大名师之一的赵礼显的微信对话截图 ， 可以看出跟谁学的名师确实对于营收贡献不菲 ， 但是老师的年薪情况并非如外界揣测的一样超过千万 。 但该截图中微信是否来自赵礼显本人仍需进一步求证 。 有不愿具名的投资人告诉北京商报采访人员 ， 名师的薪资很可能有一部分是以股票或者期权的形式体现 ， 这在某种程度上也可以绑定名师 。
从行业角度来看 ， 教师明星化也将成为未来教育行业的大势所在 ， 随着在线教育的普及 ， 网络大班课的顶级名师 ， 不仅年收入可以破千万 ， 也会成为平台争抢的对象 。 与名师黏性程度也导致相关的课程质量参差不齐 ， 也为后续的退费客诉留下了隐患 。
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