利率楼市泡沫不破融资利率难降( 二 )

降低融资成本，政府已在改善中小企业经营环境方面做了诸多努力，如各地“一网通办”等改善商务环境措施、实实在在的减税降费等，在金融方面更是开创性地实施了结构性货币政策，中国的货币政策不仅是传统的总量调控，更重要的还赋予了结构调整的重任。而要实现货币政策的结构调整任务，不仅要做到新增货币和信贷的定向投放，更要做到改变存量流动性分布的格局。而流动性存量分布格局的不合理症结，就是楼市泡沫长期持续带来的金融“脱实向虚” 。正是楼市泡沫的长期不破，造成了中国货币环境“存量过多、增量不足”的矛盾局面，阻碍了货币政策的有效传导，使得基础货币扩张的政策效应难以传导到实体经济。楼市泡沫表面上吸纳了中国过量的货币，维持了金融的平稳，实际上却造成了金融体系的“肠梗阻” ，使得即使为对冲疫情冲击的货币扩张，在取得市场利率体系整体水准显著下降的情况下，也难以降低实体领域中小企业融资成本。可见，楼市泡沫不除，中小企业融资难和融资贵就难以真正解决。
（作者系华东师范大学中国金融研究院研究员）
（责任编辑：李显杰）

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