德林社15分钟内上演涨停板，277亿市值“锂”龙头要逆袭？
北京联盟_本文原题：15分钟内上演涨停板 ， 277亿市值“锂”龙头要逆袭？
文 | 杨万里
5月8日下午1点开盘 ， 在短短15分钟内 ，天齐锂业直线拉涨停板 ， 市值冲至277.1亿元 。
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巧合的是 ， 午间休市期间 ， 有媒体报道美国Albemarle公司有意收购 天齐锂业在澳洲的锂矿股权 。 虽不能确定其股价异动是否与上述消息有关 ， 股民们还是感到挺欣慰 ， 因为这是 天齐锂业近两月来首次封涨停 。
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回顾 天齐锂业2月-4月K线走势 ， 股民最大的感受是“煎熬” 。 自2月份反弹至38.38元阶段高点后 ， 该公司股价急速下挫 ， 最低跌至15.18元 ， 股价跌破2017年以来横盘区域 ， 即创下四年新低 。
曾经风光无限的“锂王” ， 股价表现弱势或许与两大因素有关 ， 一是业绩严重亏损 ， 二是资产负债率高企 。
随着 天齐锂业股价强势涨停 ， 股民很好奇 ， 这家公司准备逆袭了？下面 ， 让我们一起走进这家公司 。
一、 天齐锂业的两大“烦恼”
价值投资者应知道 ， 业绩是驱动股价上涨的核心因素 ， 如果业绩巨亏 ， 股价大概率会受影响 。 尴尬的是 ， 不久前 天齐锂业交出了一份“不及格”的年度报告 。
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2019年 ，天齐锂业实现营收48.4亿元 ， 同比下降22.48% 。 同期 ， 归属净利润亏损59.8亿元 ， 同比下降371.96% 。 从上方业绩图可得知 ， 2019年是 天齐锂业自2011年以来亏损最严重的年份 。
导致业绩巨亏的“元凶”主要有两个 ， 第一个是对SQM长期股权投资计提减值准备高达53.52亿元；第二个是有色金属行业景气度下降 ， 例如碳酸锂、氢氧化锂价格下跌 。 与此同时 ， 新能源汽车下游需求疲软也严重影响对锂的需求 。
业绩不佳让外界有所担忧 ， 而高企的资产负债率更像一把“达摩克利斯之剑” ， 盘旋在 天齐锂业投资者的头顶 。
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2018年一季度至2020年一季度 ，天齐锂业的资产负债率从40.52%飙升至81.71% ， 增加了41.19个百分点 。 再看同行公司 赣锋锂业 ， 2018年至今 ， 该公司的资产负债率分别为41%、40.83%和45.2% 。 经数据对比发现 ，赣锋锂业的负债压力远远小于 天齐锂业 。
今年一季度 ，天齐锂业货币资金为12.45亿元 。 同期 ， 短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券分别为28.48亿元、136.4亿元、131.4亿元和21.04亿元 ， 有息负债高达317.32亿元 。 从数据可看出 ， 资金缺口304.87亿元 。
今年3月份 ， 评级机构穆迪已将 天齐锂业信用评级从“B2”下调至“Caa1” ， 评级展望持续为负面 ， 穆迪副总裁兼高级信贷官Gerwin Ho曾表示 ， “评级下调反映出 天齐锂业的资本结构非常紧张 ， 原因是其债务负担沉重 ， 杠杆率上升 ， 流动性疲弱 。 ”另据最新消息 ，天齐锂业将于今年11月29日偿还19亿美元债务 ， 面临的压力较大 。
值得关注的是 ， 导致 天齐锂业流动性压力紧张的主因与收购SQM有关 ， 具体内容且往下看 。
二、高位入股SQM
早在2018年12月 ，天齐锂业以自筹资金7.26亿美元 ， 并向金融机构贷款35亿美元（6倍杠杆） ， 收购了 智利矿业化工（简称：SQM）23.77%股权 。
天齐锂业实控人对外称 ， 通过购买SQM23.77%股权 ， 有利于公司完善资源布局、进一步提升长期竞争实力 ， 并有利于促进我国新能源产业提质升级 。
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