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经济观察报泰晶转债强制赎回致暴跌近50%?高溢价可转债鸣警钟

【经济观察报泰晶转债强制赎回致暴跌近50%?高溢价可转债鸣警钟】（北京联盟_本文原题：泰晶转债强制赎回致暴跌近50%?高溢价可转债鸣警钟：莫接最后一棒）
经济观察报泰晶转债强制赎回致暴跌近50%?高溢价可转债鸣警钟
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经济观察报采访人员蔡越坤资本市场上“稳赚不赔的生意”能持续多久？
被赋予这个称号的可转债 ， 最近给热衷爆炒这个品种的投资者 ， 上了一堂现实的风险教育课 。
5月6日晚间 ， 泰晶科技股份有限公司（603738.SH ， 以下简称“泰晶科技”）发布提前赎回其发行的泰晶转债（113503）的提示性公告 。 这让泰晶转债的持有者“炸了锅” 。
5月7日 ， 泰晶转债的价格犹如被“爆锤”一般 ， 以暴跌30％开盘 ， 报255.46元 。 随后 ， 上交所紧急公告：泰晶转债5月7日上午交易出现异常波动 。 09时30分开始暂停泰晶转债交易 ， 自14时57分起恢复交易 。 尾盘三分钟 ， 泰晶转债继续暴跌 ， 最终以47.68%的跌幅收盘 。
暴跌的原因在于 ， 截至5月6日 ， 泰晶科技股价为24.12元 ， 泰晶转债转股价格为17.9元 ， 其转股价值仅为134.75元 。 而3月18日以来 ， 泰晶转债遭遇爆炒 ， 价格从160元附近迅速拉升 ， 最高触及420元 ， 至5月6日收盘价亦达到364.94元 ， 转股溢价率高达170.83% 。 这也为泰晶转债此时面临的风险埋下了伏笔 。
如果泰晶转债被强制赎回 ， 意味着债券价格将从364.75元暴跌63%至134.75元 ， 高价接盘者将巨亏离场 。
今年以来 ， 部分资金“刀口舔血”爆炒可转债 ， 致使一些品种严重背离实际价值 。 此番泰晶转债强赎致暴跌 ， 使得高溢价可转债迅速降温 ， 出现大跌“熄火”的走势 。 不少业内人士表示 ， 接下来几天 ， 泰晶转债价格或有反复 ， 但转债价格终将价值回归 ， 投资者应警惕风险 ， 注意不要去接最后一棒 。
抑制过度炒作的强赎条款
公开资料显示 ， 泰晶科技于2017年12月15日公开发行了215万张泰晶转债 ， 每张面值100元 ， 发行总额2.15亿元 ， 票面利率1.00% 。
2020年5月6日 ， 泰晶科技公告表示 ， 公司股票3月30日至5月6日期间 ， 连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于泰晶转债当期转股价格的130%（即23.27元/股） ， 已触发赎回条款 。 赎回登记日收市前 ， 泰晶转债持有人可选择在债券市场继续交易 ， 或者以转股价格17.90元/股转为公司股份 。 赎回登记日收市后 ， 未实施转股的泰晶转债将全部冻结 ， 停止交易和转股 ， 被强制赎回 。 本次赎回完成后 ， 泰晶转债将在上海证券交易所摘牌 。
按照5月6日泰晶转债364.94元的收盘价计算 ， 泰晶转债投资者有三个选择和相应亏损结果：第一 ， 等待上市公司赎回 ， 赎回价格是100元债价+0.4%利息 ， 相较于5月6日收盘价亏损约73%；第二 ， 债转股 ， 根据转股价和最新泰晶科技股价 ， 转债静态价值是134元 ， 相比5月6日收盘价亏损63%；第三 ， 二级市场卖出 ， 承担价格下跌损失（5月7日最高跌幅近50%） 。
无论是哪条路 ， 对于高位接盘的泰晶转债投资者而言 ， 至少“腰斩”的亏损 。
值得注意的是 ， 泰晶转债此前曾3次触发了强制赎回的条件 ， 但泰晶科技均选择了放弃 。
具体而言 ， 泰晶科技股票分别于2019年12月13日至2020年2月3日期间、2020年2月4日至3月6日期间、2020年3月9日至3月27日期间连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%（即23.27元/股） ， 已触发泰晶转债的赎回条款 。 但泰晶科技均公告称,不提前赎回泰晶转债 。
今年3月 ， 泰晶转债多次触发赎回条款 ， 但泰晶科技均发布了《关于不提前赎回“泰晶转债”的提示性公告》 。
直到此次 ， 其再次触发强制赎回的条件 。 泰晶科技表示 ， 本次可转债赎回价格可能与泰晶转债的市场价格存在差异 ， 强制赎回导致投资损失 。
据多位可转债投资者表示 ， 之前泰晶科技公告不提前赎回泰晶转债 ， 也是在一个时间段内的规定 。 而在下一个连续三十个交易日后 ， 也没有规定上市公司不可以更改主意 。 因此 ， 投资者应该只能按照公告选择被赎回或者转股 。
据采访人员了解 ， 强制赎回是抑制转债过度炒作的有效条款之一 。
泰晶转债的有条件赎回条款为：在转股期内,如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含) ， 或本次发行的可转债未转股余额不足人民币3000万元时 ， 公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格回全部或部分未转股的可转债 。
而泰晶转债于3月18日开始加速上涨 ， 在3月19日涨至近期最高价420元 ， 4月基本围绕340元上下波动 。 截至5月6日 ， 泰晶转债的收盘价为364.94元 ， 转股溢价率高达170.83% 。
对于赎回的原因 ， 5月7日 ， 泰晶科技董秘单小荣在接受采访人员采访时表示：“按照规则 ， 泰晶转债再次触发了赎回的条件 ， 公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债 。 ”
此外 ， 他表示 ， 此前在疫情严重期间 ， 公司可转债有三次触及赎回条件 ， 基于当时特殊时期公司的能力和条件等各方面的局限 ， 公司放弃了赎回权利 ， 并履行了必要的程序和信息披露义务 ， 但考虑到期间泰晶转债价格较面值溢价远高于公司股价较泰晶转债转股价溢价 ， 公司多次在公告及E互动回复中 ， 对转债交易风险作充分风险提示 。


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