腾讯证券黑天鹅 | 腰斩之后还要跌！泰晶转债赎回动机存质疑 横河凯龙需回避
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万万没想到 ， 可转债割韭菜比炒股还狠 ， 泰晶科技一纸公告像一把镰刀伸向了投资者 。 5月6日 ， 泰晶科技发布提前赎回“泰晶转债”的公告 ， 7日开盘泰晶转债暴跌并触发临时停牌 ， 截止收盘跌近48%直接腰斩！
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可转债是指可以转换成股票的债券 ， 其本身是一种债券但是具有转换成股票的功能 ， 所以它兼具债券的安全性和股票的高收益性 。 5月6日泰晶科技发布提前赎回提示性公告 ， 已触发“泰晶转债”的赎回条款 。 转债持有人面临三种选择：持有至赎回登记日收市后 ， 被强制赎回；以17.90元每股转为公司股份；在二级市场卖出 。 然而 ， 无论做出哪种选择 ， 都要面临巨亏 。
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泰晶转债炸雷 ， 无疑也给投机可转债的资金带来极大的警示作用 ， 其是否开了一个先河 ， 让转债成为庄家联手上市公司收割散户和游资的一大利器？还有哪些转债需要规避？腾讯证券特邀头部券商专业人士就上述问题分享了自己的观点 。
以下为采访实录：
前期炒作过于凶猛 泰晶转债还要跌40%
腾讯证券：5月7日泰晶转债下跌超47% ， 成为资本市场的焦点 ， 很多投资者对可转债并不是很了解 ， 新手应该如何理解可转债？
专业人士：转债兼具股性和债性 ， 当股价大幅低于转股价时 ， 转债的价格会向债券价值收敛 ， 当股价高于转股价时 ， 转债的价格基本上围绕着转股价值波动 ， 但由于有对未来的预期以及期权的价值在内 ， 一般转债的价格是会高于转股价值的 。 转股价值简单来讲就是 ， 如果转债的转股价格是10元钱 ， 一张转债票面100元钱 ， 能转成10张股票 ， 股票在二级市场价格是15元钱 ， 我只要转股的话 ， 对应的股票市值应该是150元钱 ， 也就是转债的转股价值是150元钱 。
腾讯证券：已经跌了这么多了 ， 泰晶转债未来还会跌吗 ， 会跌多少？
专业人士：泰晶转债的转股价值为138.5元 ， 5月8号收盘193.8元 ， 比直接转股贵了约55元 ， 依然有约40%的溢价 ， 在公司正式公布了赎回的公告以及赎回的时间节点之后 ， 转债二级交易的价格是会转股价值靠近的 ， 如此看来如果后续正股的走势比较平稳 ， 最终转债价格仍然是要下跌的 。
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参考的案例 ， 可以看一下百姓转债 ， 近期也发布了赎回公告 ， 它近期的收盘价和盘中价格基本上就在转股价值132元附近波动 ， 他的价格就正常的 。 泰晶转债最终也会重复这个走势 ， 后续的下跌空间不小 ， 建议投资人及时关注相关公告的进度 。
腾讯证券：泰晶转债的暴跌 ， 问题出现在哪里呢？
专业人士：最关键的一个问题在于3月28日公司给出了不提前赎回的公告 ， 导致了泰晶转债在二级市场出现大幅炒作的一个情绪 ， 而且炒作得比较凶 。 但5月6日晚上市公司又出提前赎回的公告 ， 直接导致一个被动的价值回归和收敛 。
赎回动机存质疑 证据不足难追责
腾讯证券：发行人在割韭菜吗？
专业人士：从规则上讲 ， 转债赎回的权利是归发行人的 ， 只要触发赎回条件 ， 发行人随时可以行使权利 ， 当然也可以不行使 。 所以发行人前面说不赎回 ， 很快又说赎回 ， 这都是权利范围之内的 ， 都在规则之内运作 。 在没有更多信息的情况下 ， 是无法直接得出上述结论的 ， 但这个操作确实容易让人产生误会 。
腾讯证券：泰晶转债“踩雷”投资者有机会向发行人追责吗？
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