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REITs万亿公募REITs破冰 新老基建行业或最受益

本报采访人员 易妍君 广州报道
国内首单类REITs挂牌交易时隔六年后 ， “真REITs”试点开启 。
在REITs专家看来 ， 此次试点方案落地是发展公募REITs的重要起点 ， 距离大规模推进基础设施REITs仍需时日 ， 其中 ， 持续完善配套制度较为关键 。
有业内人士在接受《中国经营报(博客,微博)》采访人员采访时表示 ， 公募REITs试点只是开放了部分领域 ， 目前运营难度比较大 。 期待监管进一步细化投资方向和投资领域 。 多家机构预测 ， 未来 ， 不排除中国REITs的资产类别向商业地产领域进行拓展 。
中金公司研究部判断 ， 中国REITs的市值将达到万亿元级别 ， 若未来将商业地产也积极纳入 ， 则规模有望突破5万亿元 。
业界觊觎REITs税收优惠政策
4月30日 ， 中国证监会、国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称“《通知》”） 。
《通知》明确试点将聚焦重点区域、重点行业以及优质项目 。 重点区域包括优先支持京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区等 。 重点行业则结合了“新基建”和“老基建”：优先支持基础设施补短板行业 ， 包括仓储物流、收费公路等交通设施……城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目 。 鼓励信息网络等新型基础设施 ， 以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区等开展试点 。
重点区域的潜力有多大？据《粤港澳大湾区不动产市场研究》（2020）报告预计 ， 粤港澳大湾区的不动产规模庞大 ， 假设将其中5%~10%的不动产进行REITs运作 ， 总市值将排名全球第二 ， 仅次于美国 。
至于重点行业 ， 光大证券(601788,股吧)研究所撰文指出 ， 基建REITs发展有利于盘活“老基建”资产 ， 降低宏观杠杆率 ， 从而提高直接融资占比 。 从微观角度来说 ， 也有利于降低企业杠杆率 ， 实现“轻资产”模式转型 。 其次 ， 发展新基建类REITs也有利于引导新基建的建设 。
与此同时 ， 市场的兴奋点在于 ， 公募REITs落地将为投资人提供更多的产品选项 。
鹏华基金有关人士告诉采访人员 ， 对于投资者来说 ， 基础设施公募REITs投资的是挂钩地区发展以及对抗通胀的优质基础设施 ， 在目前市场利率持续走低的环境下 ， 是难得的优质资产 。 同时 ， 基础设施公募REITs可在二级市场交易 ， 为项目提供了有效的退出渠道 ， 有效解决了以往基础设施投资周期长的难题 。 另外 ， 基础设施公募REITs投资门槛低 ， 投资、交易便利 ， 信息披露公开 ， 为普通大众投资者开辟了新的资产配置路径 。
另外 ， 国内公募REITs试点工作安排并未涉及税收优惠政策 。 光大证券研究所预计由于发展初期REITs试点规模较小 ， 仍可以通过原操作方式来实现相应避税；但未来如若REITs体量成长较快 ， 则可能推动针对REITs的专项税收优惠政策出台 。
明确职责边界 ， 强化主体责任
公募REITs落地 ， 除了直接受益的建筑、基建、公用事业、环保等行业 ， 资管机构作为基金管理人也盼望抢到“头啖汤” 。
具体而言 ， 中国版公募REITs从基础设施领域入手 ， 初步产品结构为“公募基金+ABS” 。
华泰证券资管有关人士向采访人员指出 ， 公募基金和专项计划的管理人被限定在同一实控人下 ， 监管机构希望在减少REITs委托代理层级的同时 ， 明确职责边界 ， 强化主体责任 。
基金公司层面 ， 作为公募REITs的先行者 ， 2015年 ， 鹏华基金旗下鹏华前海万科REITs成立 ， 是国内第一只符合国际惯例的公募REITs产品 。 此后 ， 鲜有同类产品上市发行 。
《通知》落地则点燃了基金公司的布局热情 。 采访人员多方采访了解到 ， 目前 ， 多家大中型基金公司已经开启了相关调研 。 建信基金有关人士表示 ， 将积极参与基础设施公募REITs试点 ， 为投资者提供更多资产配置工具 。 “公募REITs具有广阔发展空间 ， 未来有望成为基金公司重要的一类业务 。 ”该人士谈及 。


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