股票说大族激光业绩大幅下滑，资产有所收缩，欧洲在建工程大幅增长
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4月29日 ， 大族激光发布了2019年报：报告期内 ， 公司实现营收95.63亿 ， 同比下降13.30% ， 归母净利润6.42亿 ， 同比下降62.63% 。 扣非净利润4.62亿 ， 同比下降68.21% 。 大族激光营收和净利润连续两年下滑 。
1、收入下降！
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2019年 ， 公司营收95.63亿 ， 同比下降13.30% ， 连续第二年出现营收下滑 。 从各个季度来看 ， 第一季度营收同比增长25.65% ， 随后 ， 第二季度和第三季度营收出现大幅下降 ， 分别是-23.63%和-37.74% ， 第四季度营收同比增长10.35% ， 环比增长了18.50% 。 收入增速有企稳反弹迹象 ， 能否持续？还需要继续观察 。
【股票说大族激光业绩大幅下滑，资产有所收缩，欧洲在建工程大幅增长】
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公司业务主要有小功率激光设备、大功率激光设备、面板、PCB设备及新能源 。
2019年公司小功率激光设备营收35.31亿 ， 同比下降25.29%；大功率激光设备营收20.38亿 ， 同比下降12.36%；显视面板及半导体行业营收9.63亿 ， 同比增长4.27%；PCB业务营收12.78亿 ， 同比下降24.03%；新能源营收11.09亿 ， 同比增长72.95% 。
营收占比37%的小功率激光业务 ， 公司是苹果和华为等公司的设备供应商 。 大族激光将营收下滑归因于 ， 消费电子行业大客户设备需求周期性下滑及贸易环境引起的部分行业客户资本开支趋于谨慎的影响 ， 公司订单较同期下降 ， 部分客户订单存在延期交付 。
2、毛利率下降 ， 期间费用率上升 ， 净利润大幅下降！
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2019年 ， 公司扣非净利润4.62亿 ， 同比下降68.21% ， 这是大族激光近10年来 ， 下降幅度最大的一次 。
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毛利率34.02% ， 较2018年下降了3.46个百分点 ， 连续两年出现下降 。
2019年销售费用10.02亿 ， 同比下降7.5%；管理费用5.70亿 ， 与上年的5.73亿持平；研发费用10.14亿 ， 同比增长2.09% 。
2019年期间费用率27.66% ， 较2018年的24.05% ， 增长了3.61百分点 。 期间费用率上升 ， 主要是营收下降幅度大 ， 有些期间费用是刚性的 ， 很难压缩 。
毛利率下降 ， 费用率上升 ， 同时公司计提资产减值1.27亿 ， 信用减值0.86亿 ， 合计2.13亿 ， 较上年增加1.53亿 ， 导致净利率大幅下降 ， 由15.64%下降到6.44% ， 减少了9.2个百分点 。
3、在建工程大幅增长 ， 欧洲研发运营中心存隐忧！
2019年末 ， 在建工程21.95亿 ， 较2018年末增长81.23% 。 公司在年报中解释称 ， 主要是欧洲研发运营中心及大族全球智能制造基地投入增加所致 。
2019年末 ， 在建工程（欧洲研发运营中心）账面余额9.92亿 ， 较2018年末的6.71亿 ， 增加了3.21亿 ， 增长幅度47.84% 。
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2019年7月有媒体称大族激光的在建工程——欧洲研发运营中心是一个讲了8年的“谎言” ， 导致大族激光在几天内蒸发了百亿市值 。
2011年 ， 欧洲研发运营中心首次出现在大族激光的年报中 ， 当时预算金额为5000万元 ， 2012年 ， 这个项目增资到3000万美元 ， 经过多次增资 ， 2019年该项目总预算已经达到了12.03亿 ， 是最初的23倍 。
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