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投资者网逾5000万应收账款引关注，共同药业冲击创业板

投资者网逾5000万应收账款引关注，共同药业冲击创业板
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【投资者网逾5000万应收账款引关注，共同药业冲击创业板】《投资者网》蔡俊
湖北襄阳 ， 兵家必争之地 。 金庸借南宋抗击蒙古的往事 ， 将两军交战地点放在这里 。 约1000年后 ， 人类与新冠病毒在此搏斗 。
大战过后 ， 再建家园 。 一家总部在此的医药生物公司准备上市 。
今年4月底 ， 湖北共同药业股份有限公司（以下简称“共同药业”）披露上市计划 。 公司拟登陆创业板 ， 发行2900万股 。
然而 ， 未落袋的应收账款、与上市公司的瓜葛 ， 都将成为公司能否顺利通过发审会考验的关键 。
未落袋的5485.83万元
根据招股书 ， 共同药业2017至2019年度营业收入分别为3.33亿元、4.37亿元、4.65亿元 ， 净利润实现4743.87万元、7067.79万元、7299.64万元 。
肉眼可见 ， 公司的业绩在前年有了大的飞跃 。 比对五大客户的采购量 ， 其中门道浮出水面 。
2018年 ， 公司前五大客户占收入的比重高达63.78% ， 同比涨幅12.46% 。 最大的订单来自天津市医药集团（以下简称“天津医药”） ， 当年采购金额1.98亿元 ， 同比翻了个倍 。
然而 ， 2019年公司向天津医药仅销售了3667.5万元 ， 规模还不到2018年的两成 。 一夜之间 ， 大金主的态度似乎发生转变 。
《投资者网》就此问题向共同药业进行求证核实 ， 公司表示 ， 收入结构变化主要系公司生产工艺升级和产品结构变化所致 。
招股书显示 ， 天津医药2018年采购的产品为雄烯二酮、普氏物 ， 次年变为螺内酯中间体、泼尼松龙中间体 。
共同药业研发、生产与销售的产品 ， 主要是甾体药物原料 。 原料过去从植物提取 ， 成本高污染大 ， 后来被生物转化、化学合成相结合的技术替代 。
公司在回复中提到的“工艺升级” ， 是指传统生产工艺向生物技术路线的转变 。 然而 ， 卖给天津医药的产品变了 ， 但钱还没全部落袋为安 。
招股书显示 ， 天津医药2018年末的应收账款5878.73万元 ， 超过营业收入的一半 。 1年时间过去 ， 这笔数字仍有5485.83万元 ， 超过了天津医药当年3667.5万的采购量 。
很明显 ， 很大一部分款项是历史遗留问题 。 天津医药由天津市国资委控股 ， 旗下控股了力生制药、中新药业、天药股份等3家上市公司 。 雄厚的实力 ， 或许一开始就注定共同药业在这种合作中处于相对弱势的地位 。
一位券商投行部人士表示 ， 为了澄清市场疑惑 ， 公司有必要在招股书中披露采购合同的年限 。
但翻遍共同药业招股书的每个角落 ， 都未提及大客户的合同编号、具体年限等信息 。 为数不多的解释有：
“公司的应收账款账龄主要为一年以内”、“该等客户资信状况较好 ， 报告期内应收账款期后回款状况良好 。 ”
这个“一年”与“良好” ， 能否打消发审会的顾虑？
溢多利与共同药业的数据难以印证
天津医药采购原料的转变 ， 倒逼共同药业另寻他路 。
招股书显示 ， 2019年公司第一大客户变更为上市公司溢多利（300381.SZ） ， 其当年采购量实现6657.65万元 ， 占共同药业营业收入的比重达14.32% 。
然而 ， 溢多利紧接着又出现在公司供应商的名单内 。 2019年 ， 公司向溢多利采购了7562.83万元 ， 占当期总额21.4% 。
一来一往 ， 溢多利反倒赚了共同药业905.18万元的差额 。 这不由让外界质疑 ， 销售客户和供应商存在重合 ， 是否有调节业绩的可能？对此《投资者网》向公司进行求证核实 。
公司方面表示 ， 重合原因主要与公司所处的甾体药物行业产业链较长 ， 专业化分工有关 ， 具有行业普遍性 。
招股书的几大页 ， 共同药业从产业链、专业分工、销售业务渠道、交易主体处于产业链环节等角度解释 ， 又与上市公司的同行进行比对 ， 指出溢多利双重身份的合理性 。
然而 ， 溢多利在最新披露的年报中 ， 出现了薛定谔的销售与采购明细 。
根据溢多利2019年度报告 ， 前五大客户中的“客户二” ， 贡献收入6990.6万元 ， 最接近共同药业披露的7562.83万元 。
还有供应商明细 ， 为溢多利供货的“供应商四” ， 采购额6190.4万元 ， 接近共同药业披露的6657.65万元 。
但溢多利没有进一步透露客户和供应商的具体名称 。
前述券商投行部人士认为 ， 两家公司披露的数据有差异 ， 可能是统计口径问题 ， 可能有理不清剪还乱的关系 ， 也有可能溢多利所披露的数据中并不包含共同药业 ， 真相到底如何 ， 取决于溢多利未披露的具体名单 。 （思维财经出品）■


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