新华央采农夫山泉业绩“有点甜”？，上市前突击分红95亿元
4月30日 ， 农夫山泉在港交所官网披露招股书：2019年营收240.2亿元 ， 同比增长17.6%；净利润49.5亿元 ， 同比增长37% 。 这意味着继万泰生物4月29日登陆A股之后 ， 钟睒睒旗下的农夫山泉即将登陆港股市场 。 据招股书显示 ， 农夫山泉在2019年分红95.98亿元 ， 而在2017年和2018年 ， 分红金额却均只有3.67亿元 。 
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净利润超康、统之和！业绩确实很“甜”
2012年至2019年间 ， 农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一 。 2017年至2019年 ， 农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元 ， 年复合增长率为17.2% ， 远高于同期中国软饮料行业5.8%的增速 。 同期净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元 ， 同样高于国内外软饮料行业不足10%的平均盈利水平 。 粗略估算 ， 2019年农夫山泉的净利润已超过康师傅和统一的利润之和 。
其中 ， 包装饮用水产品是农夫山泉营收主力 。 据招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 农夫山泉包装饮用水分别实现收入101.20亿元、117.80亿元和143.46亿元 ， 分别占比公司总收入的57.9%、57.5%和59.7% ， 毛利率最
派息竟是净利润两倍！分红确实很“迷”
在靓丽业绩的背后 ， 农夫山泉2019年度资产负债率也是在大幅提升 。 2017-2019年 ， 公司的总负债分别为54.58亿元、65.34亿元和79.14亿元 ， 逐年增长 。 并且 ， 公司2019年的短期偿债能力也大幅走弱 。 2017-2019年 ， 农夫山泉的流动比率分别为1.32、1.43和0.59 。 对此 ， 农夫山泉的解释是 ， 以现金向股东派付股息导致结构性存款及现金结余减少 ， 以及押金增长导致应付款项及应计费用及计息借贷增加所致 。 
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2019年派息金额是当年净利润的近2倍 ， 这是不惜增加借款、增加公司偿债能力的前提下得以实现 。 更有意思的是 ， 农夫山泉在2019年还曾借款10亿元抵消因分红流出的近96亿元现金 。 财报显示 ， 农夫山泉2018年的计息借贷为0 ， 2019年猛增至10亿元 。 据了解 ， 公司实控人钟睒睒持有农夫山泉全部股本中约87%的权益 ， 根据这个比例推算 ， 钟睒睒2019年可获得分红约83.9亿元 ， 成为最大赢家 。
【新华央采农夫山泉业绩“有点甜”？，上市前突击分红95亿元】上市后的农夫山泉也存在着一定的变数 ， 监管和财务也将进一步透明化 。 行业内预测 ， 农夫山泉可能会更多地注重资本的交易 ， 而非产品发展本身 。 面对竞争日趋白热化的饮料市场 ， 我们期待农夫山泉上市后的更好表现 。
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