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基金稳健型养老FOF发展前景广阔

基金稳健型养老FOF发展前景广阔
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张志雄
中国基金报采访人员 刘芬
作为助力国家养老体系第三支柱建设的重要生力军 ， 养老目标基金的投资运作稳健且收益良好 ， 规模持续稳步增长 ， 基金公司也在不断发力布局养老目标基金 。 首家保险系公募国寿安保基金近期也将启动发行养老目标基金——国寿安保稳健养老目标一年持有基金中基金（FOF） ， 该基金拟任基金经理张志雄日前接受了中国基金报采访人员采访 ， 分享了养老目标基金的投资运作理念及对未来市场走势的看法 。
立足绝对收益理念
张志雄于2009年8月加入中国人寿(601628,股吧)保险股份有限公司投资管理部 ， 先后从事组合管理、资产配置、固定收益投资、权益投资管理工作 ， 2019年2月加入国寿安保基金 ， 任资产配置部基金经理 。
对于新产品的投资策略 ， 张志雄表示 ， 会更加强调风险管理、回撤控制 ， 总的投资原则是坚持绝对收益操作思路 ， 注重风险控制 ， 寻找确定性较高的投资机会 ， 灵活运用各品种策略 ， 以获取稳定的收益为主 ， 兼顾短期相对收益和中长期收益领先 。 具体而言 ， 通过稳健投资 ， 积累收益安全垫 ， 在此基础上 ， 根据战略和战术资产配置模型和风险收益分析结果 ， 逐步配置权益类等风险品种；合理设置止盈止损 ， 实现控制回撤前提下收益的稳定增长 。
据悉 ， 该基金的目标是将80%的基金资产投资于非权益类资产 ， 投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计不超过25% 。 对于基金品种的选择策略 ， 张志雄介绍 ， 将选择不同风格的底层基金资产 ， 避免底层基础品种过于集中 ， 以分散风险 。 权益基金的选择取决于不同阶段、不同的策略 ， 子基金需服务于组合整体的配置策略 ， 将优先选择“双稳”基金 ， 即风格稳定、收益稳定的主动类基金 。 在某些阶段 ， 作为策略的一部分 ， 未来还会选择宽基指数、行业指数等被动型基金 。
稳健型养老FOF发展韧性足
今年一季度 ， 新冠肺炎疫情冲击全球 ， 全球资本市场巨震 ， 张志雄认为当前的宏观环境总体是经济存向下压力、政策宽松托底向上 ， 同时内外有别 。 中国疫情趋于稳定 ， 工业生产在逐步恢复 。 相对而言 ， 海外受冲击靠后 ， 应对不够果断 ， 可能出现“持续性衰退冲击” 。
利率持续下行后 ， 对于股票、债券、商品等大类资产的配置机会 ， 张志雄表示 ， 如果拉长周期来看 ， 相对看好包括股票、商品在内的风险资产 。 相对于海外市场 ， 国内市场韧性更强 ， 更具有潜力 。 短期来看 ， 还是要关注疫情的影响 。 对于后市的投资运作 ， 张志雄表示 ， 系统性风险不可控 ， 难以做到完全准确的预测 ， 但要有预案和不同的应对策略 ， 从资产配置、日常操作等层面控制组合的波动 ， 做好组合的风险管理 。
自2017年10月业内首只FOF成立以来 ， 截至2020年一季度末 ， 全市场FOF及养老基金已有91只 ， 资产总规模为459.02亿元 。 截至4月底 ， FOF及养老目标基金已成立近100只 ， 其中 ， 养老目标基金达74只 ， 总规模达316.36亿元 。 尽管养老目标基金的整体绝对规模并不突出 ， 但长期仍有较大发展空间 。 对此 ， 张志雄认为 ， 在国家加强对养老体系尤其是第三支柱总体的制度体系建设的同时 ， 推进个人税收递延政策的落地 ， 肯定会推动相关产品的发展 。
除了养老需求 ， 稳健型养老FOF也受到其他类型基金投资人的青睐 ， 如部分货币基金持有人正在寻找替代型产品 ， 以获取稳健收益 。 张志雄表示 ， 货币基金投资者主要有两类 ， 一是作长期的稳健型理财配置 ， 目标是获取稳定的长期收益；二是把货基仅做现金管理的短期配置工具 。 从已成立的稳健型养老FOF业绩来看 ， 中位数年化收益率在8%左右 ， 业绩表现已优于货币基金 。 由于投资范围不同 ， 稳健型养老FOF的风险也高于货币基金 。 总体而言 ， 稳健型养老FOF对于具有稳定收益需求且对流动性需求不高的投资人吸引力比较大 。


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