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定增今年来公募参与定增规模达43亿元 同比增5倍

定增今年来公募参与定增规模达43亿元 同比增5倍
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5月份以来获配定增项目的公募基金情况李树超/制表
今年以来 ， 126只基金参与的定增项目账面价值合计42.9亿元 ， 比去年全年多出13.06亿元 。
中国基金报采访人员 李树超
受益于再融资新规大幅松绑 ， 今年公募基金参与定增的规模激增 。 截至上周五 ， 126只基金参与的定增项目账面价值合计达到42.9亿元 ， 同比增长5.1倍；比去年全年规模还要多出13.06亿元 。 公募基金看好定增长期投资价值 ， 尤为关注科技、医药、消费行业的项目 。
公募参与定增规模激增
受益于再融资新规的利好 ， 今年公募基金获配定增项目的规模激增 ， 目前已经超过了去年全年的水平 。 Wind数据显示 ， 以定增截止日起算 ， 截至5月8日 ， 共有126只基金（A、C份额合并计算）参与了剑桥科技(603083,股吧)、康泰生物(300601,股吧)、光弘科技(300735,股吧)、建设机械(600984,股吧)等11家上市公司的定增项目 ， 参与项目的账面总价值达到42.9亿元 ， 比去年同期的7.05亿元增长了5.1倍 。
尤其是在今年2月14日再融资新规发布后 ， 公募基金参与定增项目的热情高涨 ， 累计有89只基金参与定增项目的账面总价值高达24.95亿元 。 无论是参的基金数量还是获配规模 ， 都掀起了一波小高潮 。
多位投资人士认为 ， 近期行业参与定增项目热情很高 ， 主要原因是再融资政策步入宽松周期 ， 定增规模有望继续放量 。
博时基金研究部副总经理金晟哲对此表示 ， 再融资新规核心就是回归市场化：一是在流动性方面 ， 定增投资者不受减持新规的限制 ， 而且不同类型项目的锁定期均大幅缩短；二是在发行定价方面 ， 允许的项目折价变大；三是在投资者门槛方面 ， 允许更多数量的投资者参与单次发行 ， 相当于降低了参与门槛 。 “这些变化使得定增这种投资方式重新获得投资者青睐 ， 再次激活了定增市场 。 ”
华南某基金公司投研人士也认为 ， 作为上市公司重要的再融资渠道 ， 定增的融资规模和景气程度受定增政策的影响非常明显 。 2006年~2015年 ， 定增政策整体偏宽松 ， 参与门槛比较低 ， 定增市场景气度较高；2016年以后 ， 定增政策更侧重规范 ， 市场景气度一般 。 再融资政策在投融资两端都有放松 ， 其目的在于提高直接融资占比 ， 降低社会杠杆率 。 “在这样的政策导向之下 ， 定增市场有望在较长时间内维持较高的景气度 。 ”
从定增融资规模数据看 ， 自2012年以来 ， A股股权融资中定增始终占据主导地位 ， 2012年开始 ， 每年定增占比均在68%以上；2017年再融资和减持新规出台后 ， 定增市场融资规模持续收缩 ， 2019年定增融资6144亿元 ， 约为2018年的78% ， 仅为2016年的34% 。
金晟哲认为 ， 定增市场供需两旺 ， 本质上是再融资方式的回归 。 从投资者的角度看 ， 再融资新规体现的是回归市场化 ， 流动性损失减小、项目收益变大、参与门槛降低 。 而从发行人角度看 ， 也同样体现为门槛的降低 ， 比如取消了创业板公司连续盈利的要求等 。 “相当于在这个市场里 ， 愿意融钱的人变多了 ， 愿意给钱的人也变多了 。 相信在当前尊重市场、敬畏市场的监管导向下 ， 定增市场的繁荣不会是短期的现象 。 ”
看好定增长期价值
科技、医药行业受青睐
从定增投资的市场时机看 ， 多位业内人士认为 ， 2900点左右的A股 ， 点位较低 ， 定增项目有折价安全垫 ， 容易做出超额收益 ， 定增投资长期投资价值凸显 。
金晟哲表示 ， 以定增的方式参与股票市场 ， 其收益可以拆分为三个部分：项目折价、市场波动以及个股相对于市场的超额收益 。 他分析 ， 目前是参与定增市场非常好的时点 。 首先 ， 从项目折价的角度看 ， 定增重新回到大家的视野不久 ， 很多产品还在筹备中 ， 投资者在进行募资和产品准入 ， 此时参与 ， 报价不会像2016年、2017年那么激烈 ， 还能拿到不错的折价；其次 ， 从市场波动的角度看 ， 目前市场正处在牛熊交界阶段 ， 从基本规律和历史验证来看 ， 熊市末期或者牛市初期是参与定增最有利的时间段 ， 较低的股市点位本身提供了比较好的安全边际；再次 ， 从个股的超额收益角度看 ， 大量符合中国经济结构转型、符合产业规律的公司和融资项目出现 ， 这些都是当前参与定增的有利条件 。


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