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ETF低利率时代 红利低波ETF更具吸引力

ETF低利率时代 红利低波ETF更具吸引力
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崔俊杰
中国基金报采访人员 方丽
风口中的交易型开放式指数基金（ETF）领域竞争日益激烈 ， 考验每一个参与者的战略、优势及综合实力 。 为此 ， 主动权益投资能力颇具口碑的景顺长城基金 ， 将原有的ETF业务独立成ETF投资部 ， 去年底履新ETF投资部总监、拥有12年从业经验的崔俊杰表示 ， 景顺长城基金(博客,微博)自成立之日起 ， 始终聚焦于主动投资能力的锻造 ， 因此 ， ETF业务也要发挥这一优势 ， 有意打造“Smart Beta”为主 ， 行业主题、增强策略等其他类型为辅的特色产品线 。
近期 ， 景顺长城推出旗下景顺长城中证红利低波100ETF ， 精准配置沪深两市高股息低波动具有一定安全边际的优质标的 。 崔俊杰表示 ， 低利率时代更适合布局这类产品 ， 而目前估值正处于历史低位 ， 投资价值凸显 。
打造Smart Beta-ETF特色
据崔俊杰介绍 ， 海外ETF的发展 ， 呈现宽基ETF、行业ETF、Smart Beta-ETF逐层发展的现象 ， 目前海外Smart Beta-ETF占整个ETF规模比例已达到14%~20% 。 国内尚处开始阶段 ， 随着未来机构投资者增多、投资策略多样化 ， Smart Beta-ETF未来空间巨大 。 为此 ， 景顺长城为ETF业务设立独立子品牌“Smart ETF” ， 并已申请商标注册 ， 寓意为战略布局更聪明更灵活的ETF 。
景顺长城基金在Smart Beta领域布局较早 ， 2012年已经开始因子研究和策略开发工作 ， 积累了相当的产品开发和投资经验 。 目前 ， 景顺长城基金旗下拥有中证500行业中性低波动、中证沪港深红利成长低波动为代表的Smart Beta指数产品线 。 同时 ， 其外方股东景顺投资是Smart Beta的先行者（始于2003年） ， 拥有全行业布局最广的Smart Beta产品线 。
“另外 ， 我们还有一些辅线布局 ， 寻找热门领域的市场空白 ， 尽量避免同质化产品 ， 核心是寻找到有潜力能爆发的行业 ， 另一方面是在现存ETF中寻找适合品种做优化 。 ”崔俊杰说 。
崔俊杰直言 ， 目前ETF赛道竞争已白热化 ， 标准化细分行业ETF很难获得独家品种 。 “能做出独有品种的 ， 大概率出现在策略类ETF上 。 这也是景顺长城未来方向之一 ， 结合原本主动权益、量化增强等方面优势 ， 推出一些策略类指数产品 。 ”他计划未来三五年打造出较为完善的ETF产品线 ， 尤其是Smart Beta-ETF能形成单因子的“闭环” 。
“为什么海外ETF近十年规模越来越大？原因是机构化程度越来越高 ， 各种类型策略层出不穷 ， 催生指数基金大发展 。 ”崔俊杰表示 ， 国内ETF迎来大发展是必然趋势 。
数据显示 ， 目前中国权益ETF规模6000亿 ， 在整个公募基金规模占比并不高 ， 在整个60万亿股票市值占比更是仅有1% 。 而海外ETF市场占整个资本市场的比例应该在5%~10%之间 。 “可以说 ， 目前ETF6000亿规模就是一个开始 。 ”崔俊杰说 。
低利率时代 适合红利低波ETF
景顺长城近期发行旗下Smart Beta-ETF——景顺长城中证红利低波100ETF ， 精准配置沪深两市高股息低波动具有一定安全边际的优质标的 。
为什么会选择红利、低波两大因子？崔俊杰介绍 ， 红利因子重点看股息率 ， 偏好选择具有稳健、持续盈利能力、分红能力的大市值公司 ， 其中分红对未来的公司业绩具备良好的预测作用 ， 而长期看红利策略在A股市场具备有效性 ， 尤其在低利率环境中高股息资产更具吸引力；而低波动率核心是低波动 ， 具有明显的负向选股效果 ， 长期看低波因子在A股具有较强的防御作用 。
“更重要的是 ， ‘红利+低波’能达到两因子增强的效果 。 ”崔俊杰说 ， “红利+低波”搭配方式的有效性 ， 在国外已经得到理论和时间的验证 。 在上涨的市场中 ， 红利因子可以获得相对较好的公司溢价；在下跌市场中 ， 低波动因子充分发挥其抗跌性和负向选股的特征 ， 能够有效控制整个组合的回撤 。 因此 ， 两者搭配 ， 可达到进可攻、退可守的效果 。


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