晨财经《金融博览?财富》｜美联储量化宽松的后续( 二 )
但是 ， 负利率是美联储决策者一直以来都极力避免触碰的领域 ， 其将明显压缩美国整体银行业的盈利水平 。 而且美国具有全球最为庞大的养老基金和保险市场 ， 负利率的出现将不可避免地给基金和保险公司带来新的盈利挑战 。 短期而言 ， 负利率可能并不是美联储的可选选项 。
第二 ， 大概率进一步维持创新量化宽松工具的支撑 。
美联储目前已经说服了各大银行使用贴现窗口 ， 银行在最近几年近乎放弃了使用贴现窗口的做法 ， 因为担心这样做 ， 会被解读为业绩疲软 。
对于重新实施的商业票据融资（CPFF）和共同基金流动性工具（MMLF） ， 美联储大概率将进一步与美国财政部一起维持紧急权力 。 目前财政部已经为商业票据融资提供了100亿美元的信贷担保 ， 后续继续扩大额度的确定性较大 。 MMLF方面 ， 近期美联储已经将市政债券涵盖入内 ， 此后不排除进一步加入接受可变利率的即期票据或投标期权债券等资产的可能 。
第三 ， 短期不具备直接购买股票和债券的权力 。
当前美联储是禁止直接购买公司资产的 ， 因此类似瑞士央行和日本央行那样直接持有大量股票的做法 ， 目前美联储并不能效仿 。 但若证券市场进一步下挫 ， 充满激进派作风的特朗普政府是否会施压美联储开启这一紧急权力的先河 ， 尚需要进一步观察 。
【晨财经《金融博览?财富》｜美联储量化宽松的后续】整体而言 ， 美联储后续维持宽松路径的方向较为确定 ， 但政策空间方面在不作出激进变革的前提下 ， 较为有限 。 维持流动性已经是现时美联储的最大考虑 ， 对于投资者而言 ， 其更需要关注的是疫情的进展以及相关财政刺激方案 。
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