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基金天弘基金躺赚时代或成过去，权益投资有些力不从心

基金天弘基金躺赚时代或成过去，权益投资有些力不从心
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近3年来 ， 天弘基金净利润首次下滑
出品 | 每日财报
作者 | 李德胜
近日 ， 天弘基金的第三大股东君正集团(601216,股吧)披露了2019年年报 ， 其中天弘基金2019年的营收情况随之浮出水面 。 截至2019年12月31日 ， 天弘基金实现营业收入72.4亿元 ， 净利润22.14亿元 ， 稳居行业第一 。
值得注意的是 ， 相较前两年 ， 这两大数据均有大幅下滑 。 经过《每日财报》测算 ， 天弘基金2019年营业收入同比下滑28.49% ， 净利润同比下滑28.85% ， 这也是近3年来 ， 天弘基金出现的首次下滑 。
下滑背后是“单腿走路”的天弘基金面临的真实挑战 ， 一方面伴随着货币基金相关新政的出台、收益率不断走低 ， 余额宝的规模面临着或主动或被动的缩水 。 另一方面在经济结构调整期 ， 信用风险逐渐释放 ， 公募基金提升权益投资核心竞争力已刻不容缓 。
搭上“好爹” ， 躺着赚钱
成立于2004年年底的天弘基金 ， 总部位于天津 ， 早年发展其实并不顺利 ， 得益于与互联网的联姻 ， 自从在2015年阿里巴巴合作入股后 ， 就烙上了支付宝合作商的烙印 ， 而之后股权结构也发生了变更 ， 浙江蚂蚁小微金服持有天弘基金股权比例为51% ， 成为其控股股东 。
背靠余额宝 ， 天弘基金一飞冲天 ， 一跃登上公募规模管理排名第一的宝座 。 基金规模快速突破1万多亿元 ， 产品规模和公司收益都稳居行业第一 。 巅峰时期 ， 其他所有的基金公司加起来管理的货币基金都没有这个基金多 ， 而天弘基金90%以上的收益都来自货币基金 ， 已然是货币基金行业的霸主 。
然而《每日财报》发现 ， 作为天弘基金旗下最大的货币基金 ， 据Wind数据显示 ， 天弘余额宝2019年的收益率为2.36% ， 在730只产品中排名第583位 ， 2015年的收益率为3.67% ， 在362只可比产品中排名第203位 。 由此可见 ， 天弘余额宝的收益率不仅在同类产品中并无太多优势 ， 且早已不比当初 。
但背靠大树好乘凉 ， 得益于余额宝的快速发展 ， 天弘基金称得上是“躺着赚钱” 。 根据君正集团发布的公告 ， 2015-2018年 ， 天弘基金净利润依次为11.25亿元、15.34亿元、26.50亿元、30.69亿元；相较于2014年的6.32亿元 ， 4年增长3.86倍 ， 年均增速40.17% 。
净资产方面 ， 2015-2018年各年的年底依次为31.08亿元、39.63亿元、55.67亿元、86.45亿元；相较于2014年年底的19.70亿元 ， 4年增长3.39倍 ， 年均增速35.69% 。
《每日财报》注意到 ， 天弘基金在公募规模管理排名第一的宝座上“躺着赚钱”的同时 ， 其产品结构失衡问题正在愈发凸显 。
单腿迈步 ， 左右失衡
如果说货币基金是天弘基金的左腿 ， 那么这只左腿已然做到了跺跺脚 ， 基金行业抖三抖 ， 而其右腿（即权益类基金） ， 则迟迟未能发育 ， 弱如稚子 ， 甚至不断萎缩 ， 整体看上去 ， 颇为怪异 。
根据Wind资讯 ， 2012年年末 ， 在天弘基金的产品结构中 ， 股票型及混合型基金规模的占比为29.07% ， 至2013年年末骤然降至1.24% ， 2014年年末为0.75% ， 尽管随后占比有所提升 ， 至2019年年末 ， 也不过1.79%而已 。
天弘基金的盈利也几乎完全来自货币基金 。 以2019年上半年的管理费收入为例 。 根据Wind资讯 ， 2019年上半年天弘基金管理费收入为18.44亿元 ， 其中天弘余额宝、天弘云商宝、天弘弘运宝、天弘现金等4只货币基金贡献的管理费就达到17.37亿元 ， 占比达到94.20% 。
其实业内对凭借货基规模实现排名领先的做法一直颇有微词 ， 而中国基金业协会也建议 ， 今后基金公司应剔除货币基金来进行行业规模排名 。 如此 ， 天弘基金截至2019年底非货基资产规模仅为673.12亿 ， 排名跌至47位 。
如果失去货基的加持 ， 天弘基金明显力不从心 ， 此前 ， 天弘基金总经理郭树强曾表示 ， 做大做强天弘基金的权益类产品一直是其非常看重的事情 ， 但事实上 ， 结果并不理想 。


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