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失业率■克利夫兰联储：传统预测方法存缺陷 美国失业率应在20%以下见顶( 二 )


1.失业流入率：利用初请失业金人数和失业流入人数之间的关系 。 这两种是密切相关的 ， 因为失业人数的激增通常伴随着初请失业金人数的急剧上升 。 图4显示了自1970年以来这两种数据的演变情况：
失业率■克利夫兰联储：传统预测方法存缺陷 美国失业率应在20%以下见顶
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尽管两者之间存在显著的共同之处 ， 但它们在水平和周期性方面表现出差异 。 考虑到这些差异 ， 为了更准确地估算两者的关系 ， 该行利用"log(st )= β0 + β1log(Initial Claimst / Covered Employmentt ) + εt "公式进行了计算 ， 并推算流入率将跃升至10.3% ， 是1948年以来的最高水平的两倍 。 然后 ， 这一比率将在5月份降至8.1% ， 然后在6月份降至3.4% 。
2.失业流出率：鉴于失业流出不仅包括了找到工作的工人 ， 还可能包括那些脱离劳动力大军的人 。 在克利夫兰联储的基本预期中 ， 基于最严格的限制措施将于6月解除 ， 假设了2种失业流出率水平 ， 分别为0.2（乐观预测）和0.1（悲观预测） 。
失业率预测接下来克利夫兰联储根据以上比率 ， 预测了4月到6月的失业率 。
在乐观预测下（流出率为0.2） ， 克利夫兰联储预计4月美国失业率将为12% ， 并在5月继续上升但会在20%以下见顶（约在16%左右） ， 随后在今年下半年迅速下降 ， 到年底时估计为7.5% 。 到2021年 ， 随着经济的复苏 ， 失业率将在7月降至5% 。
在悲观预测下（流出率为0.1） ， 且在经济复苏的前提下 ， 流出率仍持续疲软 ， 克利夫兰联储预计失业率将在5月达到18%的峰值 ， 到今年年底降至7.8% ， 并在2021年7月达到5% 。
失业率■克利夫兰联储：传统预测方法存缺陷 美国失业率应在20%以下见顶
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该报告还假设严格的限制措施再延长1个月 ， 则上述悲观的流出率情景就会多持续一个月 ， 而失业率的高点可能会再上升不到1个百分点（从18%升至18.9%） ， 并要到6月才会见顶 ， 但不会影响2020年底的失业率 。
报告指出 ， 以上三种情景凸显了流出率在确定近期失业动态方面所起的作用 。
最后 ， 克利夫兰联储量化了经济复苏力度对失业率预测的影响 。 在其基本预期中 ， 下半年经济活动的复苏将使失业率明显改善 ， 预期的失业率所有升幅中将有一半（约6个百分点）在10月份兑现 。 显然 ， 如果经济复苏更加强劲 ， 失业率也将会更快地恢复正常 。 相反 ， 如果复苏非常微弱 ， 那么在整个预测周期内 ， 失业率可能会顽固地保持在10%以上 。 图8突出显示了在不同的增长预期下 ， 失业率路径的差异 。
失业率■克利夫兰联储：传统预测方法存缺陷 美国失业率应在20%以下见顶
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综上所述 ， 克利夫兰联储表示 ， 失业率可能会在20%以下达到峰值 ， 并在今年最后两个季度迅速下降 ， 但前提是劳动力市场至少能部分恢复运作 。 此外 ， 若将最严格的限制措施额外延长1个月 ， 失业率的峰值可能会再上升1个百分点 ， 并将推迟至6月见顶 。
不过 ， 该行还强调虽然其基于动量的预测可能是当前最可靠的预测 ， 但它仍存在相当大的不确定性 ， 特别是考虑到围绕新冠病毒大流行的不确定性 。
【失业率■克利夫兰联储：传统预测方法存缺陷 美国失业率应在20%以下见顶】重要的是要记住 ， 其估算是基于这样的假设：新冠疫情对经济增长的冲击是暂时的 ， 就业破坏和就业创造将缓慢恢复正常 ， 与典型的衰退相符 。 否则 ， 如果开始看到企业破产和其他永久性混乱的迹象 ， 又或者如果公共卫生紧急状态不能很快过去 ， 那么对劳动力市场的影响可能与该行当前的预测完全不同 。


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