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洞察IPO产能利用率持续下降仍募资扩产能 摇摆不定的熊猫乳品再度冲击IPO( 二 )


值得注意的是 ， 如此缺钱急于扩张的熊猫乳品2020年2月却公告称 ， 拟拿出2亿元用于理财投资 ， 理财资金就约占了计划募资额的36.23% 。
产能利用率下滑的同时 ， 公司主营产品的毛利率也呈现下滑趋势 。
招股书中 ， 2016年至2019年前三季度 ， 公司浓缩乳制品的毛利率分别为49.93%、40.54%、40.00%、36.70% ， 其中贡献最大的甜炼乳毛利率分别为53.31%、43.34%、43.89%、42.43% ， 2017年也出现不小幅度的下滑 。
报告期内 ， 熊猫乳业营收增速出现滑坡 ， 2019前三季度净利润甚至出现下滑 。
据招股书显示 ， 自2016年至2019年前三季度 ， 熊猫乳品的营业收入分别为4.09亿元、5.34亿元、6.02亿元、4.09亿元 ， 同比分别增长30.68%、12.67%、0.65% 。
归属净利润方面 ， 自2016年至2019年前三季度分别为0.86亿元、0.87亿元、0.95亿元、0.40亿元 ， 同比分别增长1.61%、9.02%、-36.77% 。
对于2019年前三季度出现营收净利变动背离的现象 ， 熊猫乳品称主要因公司为推出新产品而不断加大研发投入 ， 扩大生产和销售团队规模 ， 导致公司制造费用及销售费用同比增加 。 另外 ， 公司主要原材料奶粉价格上升以及生产损耗较大 ， 导致材料成本较去年同期上升 ， 致使公司毛利率下降 ， 整体业绩受影响 。
此外 ， 熊猫乳品对第一大客户香飘飘依赖度偏高 。
自2016年至2019年前三季度 ， 熊猫乳品前五名客户的营收占比分别为35.64%、36.29%、30.98%、27.08% 。 其中最为显眼的就是香飘飘 ， 连续四年皆为熊猫五大客户之一 ， 累计贡献超1.9亿元 。 并在2018年起晋升成为熊猫乳品的第一大客户 ， 2018年至2019年前三季度 ， 香飘飘采购额分别为7421万、2577万 ， 分别占熊猫乳品浓缩乳制品销售收入的16.45%和9.12% 。
目前 ， 熊猫乳品有4家控股子公司 ， 分别为海南熊猫、山东熊猫、上海汉洋和百好擒雕 。 2018年除百好擒雕没公布业绩之外 ， 其余三家子公司累计净利润亏损220.83万元 ， 2019年前三季度四家子公司累计净利润仅为438.65万元 。
【洞察IPO产能利用率持续下降仍募资扩产能 摇摆不定的熊猫乳品再度冲击IPO】另外 ， 子公司海南熊猫曾在2018年11月被列入经营异常名录 ， 原因是“隐瞒真实情况、弄虚作假” 。 后在2019年2月18日移出异常名录 。 定安县工商局向媒体出具的海南熊猫2017年报验证报告显示 ， 海南熊猫2017年度公司的营业总收入为2021万元 ， 实际核查数据为2023万元；纳税总额为106万元 ， 实际核查数据为108万元 。


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