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雷石雷石投资王宇：地产仍可多方向发力，避开误区，优化结构是关键

疫情期间多地楼市格外景气引发关注 。 深圳新房项目超10万元的“喝茶费”重现江湖 ， 二手房一季度涨幅2.8% ， 三月份涨幅居全国之首 ， 有报道称深圳的支小再贷款信贷资金通过房产抵押经营贷形式流入楼市 。 深圳住建局局长亲自喊话称已准备多种举措应对房价上涨 ， 甚至考虑推出房产税 。 此外 ， 一些地区尝试降低购房首付比例 ， 放松限购 ， 今年以来已有8个城市类似动作被叫停 。 在整体经济低迷的当下 ， 部分地区房地产市场却在“异动” 。
而局部房地产景气的背后 ， 是一季度同比下滑6.8%的GDP ， 这一改革开放以来的最低增速反映了疫情对经济的巨大冲击 ， 稳定经济增长 ， 恢复经济活力 ， 是头等要务 ， 刻不容缓 。
2019年中国GDP已近百万亿 ， 以何种方式才能拉动如此巨大体量的经济？从当前的政策脉络来看 ， 一方面加大逆周期调节力度 ， 实施更加积极的财政政策和更加灵活的货币政策 ， 增强政府投资的刺激力度 ， 保证流动性合理充裕 。 另一方面 ， 正在通过大规模发放消费券等更加灵活的手段 ， 刺激消费 ， 培育新增长点 。 目前中央到地方已出台的系列“抗疫”措施已在推进 ， 但从效果来看 ， 中小微企业仍水深火热 ， 居民收入和就业也面临压力 。
宽松的货币环境、充裕的流动性叠加稳增长的硬需求 ， 楼市蠢蠢欲动便不难预料；地方政府收支压力大 ， 也有动力为房地产松绑刺激当地经济 。 这是过去多年“土地财政”、“地产经济”形成的路径依赖 。 顺应这一思路 ， 中金公司首席经济学家梁红近期表示 ， 要想把内需补回来 ， 不调整房地产的政策是做不到的 。 逆周期政策如果要调整 ， 房地产相关的限购、限贷、利率都有调整的空间 。
这一有悖“房住不炒”基调的观点 ， 可谓语出惊人 。 中国房价泡沫巨大已是不争事实 ， 经过几年严控已有所调整 ， 政府和公众都难言放松 。 但对于受疫情影响销售额大降的房地产公司而言 ， 松绑楼市的需求却极其强烈 ， “不调整房地产政策 ， 无法补回内需”的论调正中其怀 。
对居民部门而言 ， 是否有必要为房地产松绑 ， 仍需打一个大大的问号 。 若要重走房地产刺激的老路 ， 意味着过去三年坚持“房住不炒” ， 以极大代价推行金融去杠杆取得的成果或许会付诸东流 。 此外 ， 房地产政策松绑 ， 极易引发投机炒作 ， 不仅扰乱房价 ， 且会吸走大量原应救助中小微企业的资金 ， 让实体经济雪上加霜 。 从更长远的角度看 ， 这种资源的错配会严重影响其他领域的投资 ， 尤其是短期回报低、不确定性强的科技创新等战略领域 ， 产业升级和高质量经济发展将无从谈起 。
这也是很多着眼未来 ， 深耕科技领域的从业者的担忧 。 一家重点关注科技行业的股权投资基金雷石投资的CEO王宇认为 ， 无论是纵向观察还是横向对比 ， 各个国家的长远发展均是依靠科技 ， 提高生产效率 ， 要实现“两个一百年”奋斗目标 ， 需要靠广大中国人民勤奋努力做好自己的事情 ， 通过科技力量提升打造经济增长新引擎 ， 长期大量资金投入只是基本条件 ， 此外还需要人力、政策等资源向科技领域倾斜 ， 需要时间去建立和形成包容并鼓励创新的激励机制、社会氛围 。
这种担忧不无道理 ， 央行最新关于城镇居民家庭资产负债调查的一份报告中 ， 关于房地产的数据让人震惊：房产在我国城镇居民家庭总资产中占比高达59.1% ， 高于美国家庭28.5个百分点；实物资产中74.2%为住房资产；家庭负债中房贷占比达75.9% 。 调查还显示 ， 75.9％的居民家庭将负债用于购房 ， 24.8％的居民家庭用于日常消费 ， 9.3％的居民家庭用于实体经营 ， 9.0％的居民家庭用于教育 ， 3.9％的居民家庭用于医疗 。 过高的房价甚至需要居民用“六个钱包”来支付 ， 消费等空间被严重挤占 。
疫情下蠢蠢欲动的房价 ， 让已被讨论过无数次的问题再次有了重温的必要：是开闸放水再次通过房地产稳定经济增长？还是坚守“房住不炒”底线 ， 坚持供给侧结构性改革加快经济转型 ， 将资源投入更具战略意义的高科技领域？


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