博时基金博时基金王祥：黄金市场整体保持相对淡静表现
在五一前后的两周时段里 ， 黄金市场一直呈现较低的波动性 ， 远低于今年一季度的波动水平 。 博时黄金ETF基金经理王祥表示 ， 微观层面上 ， 尽管由于封锁和旅行禁令、采矿和运输问题 ， 北美地区实物黄金的短缺依然存在 。 但随着美国期现转换(EFP)市场的参与者已经显著减少 ， 以及交易所提出的新的标的合约扩大了交割品的范围 ， 美国COMEX黄金较伦敦现货黄金的升水已经显著回落至不足10美元 ， 多头看涨氛围有所减弱 。 同时 ， 由于金融市场的博弈焦点转向复产复工所导致经济回暖 ， 风险偏好的提升也压制了黄金的避险需求 。 这使得无论是期货市场对于负利率的预期抬升 ， 还是较差的经济数据均无法有效提振金价再次摆脱盘整区间 。
一方面 ， 金融市场已经基本形成最差阶段已成过往的一致预期 ， 风险偏好的抬升仍将限制黄金的上行功能 。 而另一方面得益于通胀预期的修复开启 ， 市场实际利率仍将继续保持偏弱态势 。 由于原油市场的多头持仓已经提前向远月迁移 ， 以及非库欣地区的交割储量仍有余量 ， 之前被过度打压的原油价格开始了快速的修复 ， 原油期货市场的月差升水也已经收敛至5%附近 ， 呈现了积极的反弹信号 。 最新公布的美国非农数据中 ， 上个月薪资环比增长4.7% ， 创下了新的记录 。 这都将短期改善市场的通胀预期 ， 而在整体利率曲线仍保持平坦化的背景下 ， 实际利率的偏弱格局较难改变 ， 这也是美国利率期货开始定价“负利率”的原因 ， 这将限制黄金的调整幅度 。
【博时基金博时基金王祥：黄金市场整体保持相对淡静表现】因此 ， 短期而言 ， 黄金市场的胶着似乎还将继续持续 ， 或可适当保持回落逢低入场的思路以等待长期表现 。 后续的关键变量将在于全球复工后是否出现疫情的反弹风险 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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