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迷人的X博士“利润王”黄昏已至！，中海跌落：一月之内两高管涉案

在地产界 ， “利润王”这顶帽子戴得最久的 ， 恐怕只有中海了 。
过去十年 ， 中海的利润率高出行业平均水平约10% ， 一度被称为“全球最会赚钱的房企” 。
但近年来 ， 中海的这顶帽子戴得越来越不稳了 。
更尴尬的是 ， 习惯了戴帽子的中海 ， 还没有找到下一顶帽子 。
一个月之内 ， 两高管涉案
中海最近不太平 。
4月28日下午 ， 一则限制消费令在网上公布 。 信息显示 ， 被限制人为欧阳国欣 ， 其身份为中海地产副总裁 。
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根据消费令规定 ， 欧阳国欣将不得乘坐飞机、高铁以及入住星级酒店等 。
中海副总裁缘何被限制消费？中国执行信息公开网资料显示 ， 该限制消费令由北京市朝阳区人民法院于4月26日发布 ， 起因是北京智地普惠房地产开发有限公司及法人代表欧阳国欣因未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务 ， 故被限制消费 。
天眼查信息显示 ， 北京智地普惠房地产开发有限公司成立于2009年 ， 为中海企业发展集团的三级全资子公司 ， 欧阳国欣担任北京智地普惠的法人代表、执行董事 。
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▲图源天眼查
这已是近一个月以来 ， 中海被曝光的第二起涉及高管的案件 。
更早的一次 ， 发生在3月31日 ， 中海以底价34.3亿元摘得了上海虹口区北外滩黄金地块 。 4月9日 ， 中海地产上海总经理崔帅被上海公安局采取强制措施 ， 原因为涉嫌“围标”拿地 。
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这里稍微解释下什么是“围标” 。 所谓围标 ， 就是几个投标人之间相互约定 ， 一致抬高或压低投标报价进行投标 ， 通过限制竞争 ， 排挤其他投标人 ， 使某个利益相关者中标 ， 从而谋取利益 。 围标行为的发起者称为“围标人” ， 参与围标行为的投标人称为“陪标人” 。
与此同时 ， 网上疯传华润置地华东大区高管、万科上海负责投资业务的高管均已失联 。
一场“围标”事件 ， 一下子牵扯到三家中国地产巨头 ， 地产圈爆了 。
目前事件仍在调查之中 ， 若“围标”之名坐实 ， 对于三家房企而言 ， 不仅7亿元保证金不保 ， 未来2—3年都很可能无法在上海拿地 。
一个月内发生两起高管涉案事件 ， 地产江湖里素以稳健著称的中海 ， 到底怎么了？
“利润王”疲态渐显
风波频现的背后 ， 折射出中海的业绩疲态 。
多年以来 ， 中海都被称作是地产界的“利润之王” 。
3月26日公布的业绩报告显示 ， 2019年中海实现营收1636.51亿元（人民币） ， 同比增长14%；股东应占溢利416.2亿元 ， 同比增长10.3%；核心净利润达343亿元 ， 同比增长10.1% 。
416.18亿元的归母净利润 ， 中海仍为行业第一；净利润率为25.4% ， 也保持行业领先 。
但 ， “利润王”光鲜的外表下 ， 已经是满满的疲惫感 。
很明显的一点 ， 2019年 ， 中海的利润率同比下降了1.1个百分点 。
2016年-2018年间 ， 这一指标分别为23%、24.6%、26.3% ， 稳步走高的态势被中断 。
与此同时 ， 中海的毛利率也在下降 ， 且幅度更大 。
数据显示 ， 2019年中海毛利率为33.66% ， 与2018年的37.79%相比下降4.13个百分点 ， 同比增幅为-10.95% 。
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领跑者疲态渐显 ， 后来者却步步紧逼 。 在归母净利润方面 ， 碧桂园、万科、融创等龙头房企正在逼近中海 ， 2019年财报显示分别为395.5亿元、388.7亿元、260.3亿元 ， 距离正在不断缩小 。
2019年 ， 中海的归母净利润增幅为10.3% ， 低于同期碧桂园、万科、融创14.2%、15.1%、57.1%的增幅 。
有中海内部人士曾透露过 ， 他们最注重的始终是净利润率 ， 在内部所有的考核指标、KPI指标中 ， 净利润率是主要的目标 。
如今 ， 这家一直以利润率为傲的房企 ， 在毛利率和净利率上都出现了下跌 。 骄傲的筹码不断减少 ， 中海能拿得出手的 ， 真的不多了 。
随着高周转模式的推行 ， 中海的提速依旧在持续 。 在可预见的未来 ， 加速狂奔之下 ， 中海的毛利率和净利率可能还会继续下降 。
中海这“利润王”的宝座 ， 恐怕是坐不了几年了 。
规模、利润、负债的不可能三角
1999年初 ， 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼提出了“蒙代尔三角”的问题 ， 这是经济学领域一个著名的三元悖论定律 。 即资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可能兼得 。
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反观地产业 ， 我们也会发现 ， 规模、利润和负债同样构成了房企的不可能三角 。
规模增长可能依赖低价跑量 ， 薄利多销往往带来利润折让 ， 快速扩张可能难免债务增加 ， 债务过高势必导致风险上升 ， 似乎是房地产行业一个始终难以打破的魔咒 。


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