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基金债券基金跌惨了，何以解忧？

在基金投资的常识中 ， 债券型基金收益相对比较稳定 ， 又被称为“固定收益类基金” 。 它的波动率远远低于股票型基金 ， 所以在资产配置中具有重要地位 。 在股市震荡之际 ， 债券型基金是比较好的抗震避险工具 。
然而五一节后 ， 债券型基金的表现却有点“反常” 。 数据显示 ， 截至5月11日 ， 5月以来 ， 除了QDII基金外 ， 债券型基金跌幅居前 。
基金债券基金跌惨了，何以解忧？
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截至5月11日 ， 有363只债券型基金（初始基金）区间跌幅超过0.5% ， 其中国金惠安利率债、银河泰利、南方7-10年国开债、鹏华9-10年利率债、易方达7-10年国开行和华安中债7-10年国开行区间跌幅均在1.5%或以上 。
债券型基金区间跌幅TOP10
基金债券基金跌惨了，何以解忧？
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缘何大跌？
以跌幅居前的基金一季报来总结 ， 宽松的货币政策导致基础市场收益率全面下行 ， 有机构为了获利出售持有的资产 ， 导致资产价格进一步回落 。
银河泰利表示 ， 一季度利率债与信用债各期限收益率均全面大幅下行 。 以10年国开活跃券为例 ， 受国内疫情和海外疫情发酵影响 ， 在春节后第一个交易日和3月上旬美联储紧急降息之后的第一个交易日分别出现了单日下行23BP及12BP的快速下行 ， 并在随后多个交易日小幅反弹调整 。 基金以利率品种配置为主 ， 年初降准后 ， 降低了组合久期 ， 在疫情出现海外扩散迹象后 ， 基金追加长端利率品种的配置力度和波段操作力度 ， 久期相比上季末有所提升 。
南方7-10年国开债表示 ， 由于疫情防控已经由内防转向外防 ， 国内复工复产正在稳步推进 ， 消费意愿也有所恢复 。 不过 ， 海外疫情发展尚不明朗 ， 全球经济增长预计将受到较大冲击 ， 年内出口压力显著提升 。 稳增长压力之下 ， 货币政策预计将继续维持宽松 ， 经济刺激政策可能对长端利率债有所影响 ， 但短期内预计不会改变利率下行的趋势 。 将进一步优化既有的跟踪策略 ， 注重保持组合的流动性 ， 有效跟踪标的指数 。
鹏华9-10年利率债表示 ， 债券市场核心是新冠肺炎疫情的爆发 ， 大致可以分为两个阶段 ， 第一阶段是1月至2月中旬 ， 国内春节前武汉地区爆发新冠肺炎 ， 随后快速蔓延至全国 ， 春节假期宣布延长 ， 央行于2月3日降低公开市场逆回购利率 ， 债券收益率下行约30BP；第二阶段是2月底至今 ， 疫情陆续在海外各国爆发 ， 美联储先后紧急降息各50和100个基点 ， 叠加沙特俄罗斯开启原油价格战 ， 原油价格暴跌 ， 金融资产价格亦出现暴跌 ， 美联储向市场注入大量流动性 ， 债券收益率进一步下行 ， 国内10年期国债收益率突破16年低点 。 信用债收益率整体跟随利率债下行 ， 各个品种一季度下行幅度在40-70BP之间 。 在资产配置上 ， 基金组合总体保持了较高的杠杆和久期 。
易方达7-10年国开行表示 ， 在新冠疫情的影响下 ， 市场对经济衰退预期强烈 ， 避险情绪浓厚 ， 债券收益率整体大幅震荡下行 。 年初 ， 在CPI低于预期和较为宽松的资金面的双重推动下 ， 收益率震荡下行 。 春节后 ， 在国内疫情爆发推升避险情绪的影响下 ， 长端收益率在春节后第一个交易日单日下行接近20BP ， 信用债收益率也跟随利率出现了非常明显的下行 。 随后 ， 由于国内疫情逐渐好转复工预期升温 ， 同时权益市场走势强劲 ， 在收益率大幅下行之后 ， 债市一直处于小幅震荡调整模式 。 到3月初 ， 在海外疫情超预期爆发的背景下 ， 美联储紧急超预期降息 ， 加之油价暴跌 ， 推动长端收益率再次开始大幅下行 。 在全球股市暴跌引发流动性危机之后 ， 美联储在3月末开启了无限流动性支持 ， 而此时国内降息预期也在持续发酵 ， 引发长端收益率继续下行 。 整个季度来看 ， 10年期国债和国开债收益率分别下行55BP和63BP 。


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