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文化：凭借《好声音》五年赚38亿 灿星文化却难“C位出道”

时隔一年 ， 灿星文化终于更新招股说明书 。 2018年底时灿星文化首次披露了招股说明书 ， 寻求A股创业板上市 ， 而由于审核周期长 ， 2020年3月煜盛文化率先登陆港股 ， 抢走了"综艺第一股"的称号 ， 不过 ， 不论是在产量还是人员配置上 ， 煜盛文化都要略逊一筹 。
据招股说明书显示 ， 灿星文化计划募集资金15亿元 ， 全部用于"补充综艺节目制作营运资金项目" 。 灿星文化专注于综艺内容制作和产业链开发运营 ， 是国内少数具备运作特大型综艺节目的专业制作公司之一 ， 靠《中国好声音》系列综艺打响名声 ， 目前替换大千影业承制《创造营2020》 。
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不过综艺的生意越来越不好做 ， 《好声音》系列之后灿星文化再无爆款 ， 台综（电视台播放综艺节目）收视、广告收入双双下滑 ， 以《这！就是街舞》入局网综 ， 喜提流量却没有收获与之匹敌的利润 ， 《好声音》IP式微后灿星文化盈利也随之下降……
一个IP吃八年 ， 然后呢？
灿星文化的业务分为"内容制作及运营"和"音乐制作授权及其他衍生"两部分 ， 前者主要来源于其承制的各类综艺节目 ， 后者则以全资子公司梦响强音所经营的音乐授权以及旗下艺人经纪业务为主 ， 2019年二者分别贡献了75.19%、24.81%的营业收入 。
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虽然近年来综艺节目所产生的周边业务占比有所增加 ， 但灿星文化的主营还是综艺节目内容的制作 。 2012年灿星文化靠《中国好声音》打响招牌 ， 虽然在后来又制作了《蒙面唱将猜猜猜》系列、《中国达人秀》等节目 ， 却再也没出现能匹敌《好声音》的现象级综艺 ， 以至于《好声音》都播到第八季了 ， 还对灿星文化有着举足轻重的影响 。
从招股说明书来看 ， 2015年《好声音》系列最多实现营收11.43亿 ， 占总营收比重达到46.43% ， 此后《好声音》带来的收入基本都占到了3成以上 ， 可以想象的是 ， 2015年之前《好声音》IP鼎盛时期对灿星文化营收的影响至少能达到半数以上 ， 甚至到了2019年 ， 《好声音》依然贡献了26.67%的营收 。
文化：凭借《好声音》五年赚38亿 灿星文化却难“C位出道”
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值得一提的是 ， 《好声音》IP的转折点是在2016年 ， 据招股书显示 ， 《好声音》是灿星文化在购买荷兰公司Talpa的"thevoiceof..."模式基础上制作的原创综艺节目 ， 在前四季版权到期后 ， Talpa将后四季版权转售给了唐德影视 ， 由此 ， 唐德影视、灿星文化以及第三方展开了耗时两年的争夺战 ， 不过结果却是两败俱伤 。
失去《中国好声音》使用权的灿星文化将节目改名为《中国新歌声》 ， 而《新歌声》的扑街程度也是有目共睹 ， 2017年开始灿星文化营收出现了"断崖式"的下跌 ， 即使2018年重新改回《好声音》 ， 这一IP的颓势也并没就此止住 ， 另一边唐德影视后来不仅诉讼缠身 ， 也计提了大额的减值准备 。
事实上 ， 到目前为止 ， 《好声音》依然是灿星文化毛利率最高的项目之一 ， 在2019年《好声音》以37.31%的毛利率居于前五大节目之首 ， 2018年更高达48.44% ， 仅在2017年时《金星秀》和《蒙面唱将猜猜猜第二季》毛利率略高于当时的《新歌声》 。
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灿星文化对《好声音》的依赖实在是太过明显 ， 受《好声音》IP式微的影响 ， 灿星文化营收、净利润双双出现下滑 ， 2017年-2019年 ， 灿星文化分别实现营业收入20.58亿、16.51亿和17.31亿 ， 除2019年略微有所回升 ， 前两年降幅都高达20%左右 ， 归母净利润则分别为4.51亿、4.53亿和3.45亿 ， 降幅分别为38.25%、-0.22%和23.84% 。


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