途牛退市警报延期怎么回事？途牛退市警报延期事件始末
途牛净亏6.99亿元濒临退市 被并购或是最好出路 
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ID：BMR2004
近期 ， 途牛发布了2019年第四季度及2019年全年的财报 。 财报显示 ， 途牛第四季度营收4.51亿元 ， 同比下降4.2% ， 净亏损3.67亿元 。 而2019年全年营收23亿元 ， 同比增长1.8% ， 净亏损为6.99亿元 ， 比上年亏损扩大270% 。 对于在疫情发生之前就交出的这样的业绩 ， 疫情对于途牛而言只能说是雪上加霜 。
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或许是受到不佳业绩的影响 ， 财报发布之前途牛就对外公布了CF0辛怡将在2020年5月底正式离职的消息 ， 尽管官宣是因为个人原因提出辞职 ， 但是外界还是普遍猜测辛怡离职和2019年途牛糟糕的业绩不无关系 。 《商学院》采访人员了途牛公关部的相关负责人 ， 截止发稿前 ， 未收到对方的回复 。
运营成本大幅攀升背后的隐忧
途牛业绩的下滑在2019年体现的比较明显 。
如果看2019年全年的数据 ， 可以看出净营收为23亿元 ， 同比增长1.8%；营收成本为12亿元 ， 同比增长12.7%；运营开支为20亿元 ， 同比增长28.1%；销售与市场营销费用9.233亿元 ， 同比增长18.7%；行政开支7.49亿元 ， 同比增长53.8%；运营亏损8.7亿元 ， 净亏损7.29亿元 ， 归属普通股东的净利润为6.99亿元 。
对比2018年的财报数据 ， 2018年之所以小幅盈利 ， 就是因为途牛在成本控制比较成功 ， 各项指标都是下降的 ， 比如2018年运营支出为15亿元 ， 同比下降25.7%；途牛2018年研发支出为3.152亿元 ， 同比下滑41.7%；途牛2018年销售与营销支出为7.781亿元 ， 同比下滑13.0%；途牛2018年总务和行政支出为4.874亿元 ， 同比下滑23.6% 。
对比2019年财报数据和2018年财报数据 ， 途牛在营收几乎没有增长的情况下 ， 成本大幅度提升 ， 从运营成本、营销成本、行政成本等均有不同程度的增长 ， 尤其是行政开支的增长比较明显 。
抛开数据看 ， 途牛业绩亏损的原因与其所布局的业务范畴有关 。 途牛官网信息显示 ， 其主营产品包括跟团游、自助游、公司旅游定制服务 。 2019年 ， 途牛跟团游收入为19亿元 ， 占据整体营收的80%以上 ， 同比增长3.1% ， 是途牛的最核心业务 。 但是途牛的跟团游客单价高 ， 交易周期长、成本也更高 ， 是一个费力不讨好的业务 。
其实途牛也看到了跟团游的天花板 ， 从2017年开始布局新业务 ， 开始布局线下门店 。 途牛近年来一直不断加强对直营门店和地接社的投入 ， 截至2019年3月底 ， 途牛已拥有超530家直营门店 ， 31家自营地接社 。 但是线下扩张导致其运营成本大幅上涨 ， 2019年途牛营业成本同比增长12.68% 。
“收入下降表示主营业务没有成长空间 ， 这是主要问题 ， 打包旅游产品收入相对尚好 ， 但是不足以支撑全局 ， 31家自营地接社 ， 530家直营门店的经营成本也是压力 。 ”华美顾问机构首席知识官赵焕焱对《商学院》采访人员表示 。
连续六年亏损的上市公司
如今已经彻底退出OTA一线阵营的途牛也曾有过风光的时刻 。
成立于2006年的途牛旅行网 ， 在最初的十年里经历了多次融资 ， 2014年4月正式在美国纳斯达克上市 ， 上市当年途牛的净营收达到35亿元人民币 ， 比上年增长81% 。 当年的途牛成为继携程之后的第二大OTA ， 跻身一线旅游机构的行列 。
上市伊始 ， 途牛便走上了以“烧钱”为代价的快速扩张之路 。 上市之初 ， 途牛线下区域服务中心仅为5家 ， 仅一年之后 ， 这一数字便变为了85家 。 这在营收方面也有明显的体现 ， 2014年、2015年途牛营收分别高达35亿元和76亿元 ， 增幅分别为81.31%和117.01% ， 2016年营收更是达到最高的105亿元 。
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