纸币对抗通货膨胀，券商首席提“买茅台等于买黄金”，网友却不买账：太小看茅台了！
北京联盟_本文原题：对抗通货膨胀 ， 券商首席提“买茅台等于买黄金” ， 网友却不买账：太小看茅台了！
每经编辑：王鑫
“首先要说明的是 ， 我们不是要推荐茅台个股 ， 个股研究并不是我们擅长的领域 ， 只是以此为例 ， 想分析一种货币超发背景下的长期大类资产配置思路 。 ”
5月17日 ， 中泰证券宏观首席梁中华在最新发布的报告中 ， 提供了一种在纸币滥发情况下大类资产配置的思路 ， 认为买茅台=买黄金 。
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图片来源：微信公众号文章截图
他认为 ， 长期来看 ， 如果纸币不断超发 ， 只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产 ， 其以纸币标价的名义价格都是受益的 。 不仅仅是黄金 ， 茅台酒某种程度上也是一种“货币” ， 茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性 。
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该报告有以下4个主要观点：
1、50年时间：纸币都成了“纸” 。 国际黄金价格的飙升 ， 恰恰开始于纸币脱钩黄金后的时代 。 从1971年至今 ， 美元对黄金贬值了97% ， 其它纸币的贬值幅度更大 ， 基本都在99%以上 。 纸币相对黄金大幅贬值 ， 背后主要是相对稀缺性的变化 ， 纸币过度超发 。
2、通胀消失了？没有通缩就是通胀 。 从理论上来说 ， 纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格的上涨 ， 全球物价水平的飙升也是开始于1971年之后的纸币泛滥时代 。 在1971年之前的110年中 ， 有35%的时间美国CPI同比为负值 。 但1971年至今 ， 美国CPI同比基本上没有出现过负值 。 所以并不是2000年之后的货币超发没有带来通胀 ， 而是如果没有货币超发 ， 通胀水平可能会更低 ， 货币超发对通胀仍是有推动作用的 。
3、资产的“通胀”更严重：贫富分化的视角 。 多印刷出来的纸币 ， 总要有个流向 ， 如果流向“穷人” ， 就会推升通胀水平；如果流向“富人” ， 就会推升资产价格 。 当前又到了全球贫富分化的一个高点 ， 货币越来越倾向于流向“富人” ， 所以未来可能很难看到消费类商品的通胀 ， 而更多会体现为资产类商品的涨价 ， 资产泡沫仍会一个接着一个的演绎 。
4、稀缺资产更受益：买茅台=买黄金 。 长期来看 ， 如果纸币不断超发 ， 只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产 ， 其以纸币标价的名义价格都是受益的 。 不仅仅是黄金 ， 茅台酒某种程度上也是一种“货币” ， 茅台公司的股价和黄金价格的走势有很大相关性 。 当然我们并不是要在当前时点去推荐茅台个股 ， 只是以此为例提供一种纸币滥发情况下的大类资产配置思路 。 过去十几年 ， 尽管我国股市指数没有多少涨幅 ， 但核心优质公司的股价却不断创新高 ， 这就是货币超发带来的影响 ， 优质资产长期更加受益于货币超发 。
抗通胀等视角无疑触发了很多人的焦虑感 ， 针对这份报告的资产配置思路 ， 有网友评价为“良心” 。 不过 ， 也有较真的网友并不买账 ， 认为“太小看茅台了” ， “应该是买茅台胜似买黄金” 。
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【纸币对抗通货膨胀，券商首席提“买茅台等于买黄金”，网友却不买账：太小看茅台了！】
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