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纸币对抗通货膨胀，券商首席提“买茅台等于买黄金”，网友却不买账：太小看茅台了！( 二 )


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图片来源：网友评论截图
那么问题来了！作为两类不同的投资品 ， 考虑抗通胀 ， 茅台（股票）和黄金谁更优秀？
数据是客观的 ， 先来比比历史收益 。
根据梁首席的报告 ， 黄金价格飙涨始于布雷顿森林体系崩溃后 。 从1971年至今 ， 美元对黄金贬值了97% ， 其它纸币的贬值幅度更大 ， 基本都在99%以上 。 从1971年至今的近50年里 ， 黄金价格上涨了将近36倍 ， 年化涨幅达到了7.6% 。
贵州茅台IPO时的发行股数是7150万股 ， 发行价是31.39元 ， 募集资金22.44亿元 。
2001年8月27日 ， 贵州茅台正式上市 ， 公司总股本为2.5亿股 ， 首日的开盘价是34.51元 。 由于没有增发过股票 ， 只通过几次送转后使总股本扩大到12.56亿股 ， 因此可直接用总市值变化来计算年化收益率 。 按照首日开盘价及总股本计算 ， 市值为86.28亿元；按照最新股价1313元及总股本计算 ， 市值已达16491.28亿元 ， 是初始市值的191.14倍 ， 二级市场股价年化涨幅30.04% 。 此外 ， 贵州茅台上市以来 ， 不增发股票却大方分红19次 ， 累计分红达757.3亿元 ， 是其IPO募集资金的33.75倍 ， 上市首日总市值的8.78倍 ， 分红年化收益也高达11.47% 。 （不考虑资金时间价值 ， 假设分红后不再投资）
假如一个投资者在茅台上市首日以开盘价34.51元买进100股持有至今 ， 初始投入资金为3451元 ， 如今 ， 股票市值高达约66万 ， 此外账户里还有11.65万分红资金可用 。
图片来源：视觉中国
由于黄金采用美元计价 ， 茅台股票采用人民币计价 ， 这里不得不考虑汇率因素 。 我国汇率制度几经改革 ， 改革开放以来 ， 人民币兑美元汇率先降后升 ， 截取贵州茅台上市以来时间段比较 ， 人民币汇率从8元时代到如今7元时代 ， 整体略有升值 。 因此 ， 最终收益率谁高谁底 ， 一目了然 。 茅台股票能取得比黄金更好的超额收益 ， 原因何在？
在《巴菲特致股东的信》中 ， 黄金被定义为一种不会有任何产出的资产 ， 巴菲特有一段精彩的论述：
“作为一种大类资产 ， 投资者对于黄金有着巨大的热情 ， 因为他们信不过其他投资产品 ， 特别是纸币（他们的价值的确令人担忧） 。
然而 ， 黄金有两大缺点 ， 既没有太多用处 ， 也不能自我繁殖 。 的确 ， 黄金有一些工业和装饰上的用途 ， 但是 ， 这两种用途的需求都很有限 ， 而且无法吸收新的产能 。 同时 ， 如果你拥有一盎司的黄金 ， 你会一直拥有一盎司 ， 不会有增长 。 ”
按照巴菲特的观点 ， 最为理想的投资资产应该是这样的 ， 这类资产在要求很少的新资本再投入的情况下 ， 依然能在通货膨胀期间 ， 提供维持其购买力价值的产出 。 巴菲特最钟情这类资产 。
无疑 ， 像茅台这样的公司可以通过这个双重标准的测试 。
不过 ， 股票与黄金本就不是同一类资产 ， 茅台胜似黄金 ， 仅仅是从收益性这个角度来说 ， 而且是一种后视镜角度 ， 再考虑到资产的风险性、流动性、投资者属性等指标 ， 更不能简单类比 。
（本文内容仅作为参考 ， 不作为投资依据）
每日经济新闻


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