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非标业务“戴紧箍”，信托如何突围？( 二 )


“而在非标转标的市场ABS、REITS、私募债等流动性相对较差 ， 接近于非标项目管理的模式 ， 但是监管层面属于标准化资产 。 其市场规模也决定了不可能大规模扩张 。 ”周毅钦进一步指出 。
其实 ， 信托公司对标品业务早有探索 ， 但增长并不快 。 本质原因或还是在于标品投资的投入大 ， 赚钱少 ， 目前仍面临流程和制度不够完善的问题 ， 尤其是一些从未在相关业务有所布局的信托公司 。
《办法》将信托业务重新分类为资金信托业务、服务信托业务、公益（慈善）信托业务 。 除统一适用《信托法》外 ， 各类信托业务适用不同的监管体系 。
其中 ， 资金信托业务属于资管业务 ， 遵守资管新规及其配套规则 ， 按照投资性质的不同分为固定收益类资金信托、权益类资金信托、商品及金融衍生品类资金信托和混合类资金信托 。 各类资金信托的投资范围和比例应当符合《指导意见》的规定 。
某不愿具名的信托业内人士告诉采访人员 ， 标的定义有很多 ， 做法也挺多 。
对于“标品信托”的概念 ， 有资深信托业内人士对采访人员直言 ， 资管新规当中肯定是没有这样的说法 。 标品信托只是过去信托业内的一种说法 ， 但没有公开监管文件声明 。 从本次《办法》来看 ， 也没有出现这样的概念 。 “监管重点强调信托进行规范化转型 。 ”该人士进一步指出 ， 信托公司可以加强标品业务方面的探索 ， 发展有直接融资特点的资金信托 。
不过 ， 袁增霆认为 ， 标品业务的布局还要取决于市场机会与信托公司的资本实力 。 从当下及短期的金融市场来看 ， 很难提供有吸引力的证券类业务机会 ， 尤其谋求相对同业的优势更难 。
行业转型提速
一切的一切 ， 似乎都在说明 ， 规模高速扩张的时代已过去 。 在真正参与大资管时代“同台竞技”前 ， 信托或需进一步磨练自身实力 ， 提高相关业务能力 。
5月14日 ， 采访人员获悉 ， 对信托公司的监管评级定量指标中 ， 资产质量的权重从56分提高到76分 ， 而盈利能力的权重分从44分降至24分 。
“在新规下谋求竞争优势 ， 提高资本实力是必要的 。 ”袁增霆对采访人员称 ， 无论控制过去的非标业务还是转型后的规范化业务模式 ， 都相比过去需要更多的资本 。
在王和俊看来 ， 总体而言 ， 《办法》遵从了监管层关于引导信托业加速转型、提升服务水平的宗旨 ， 一些业务空间的逐步打开 ， 以及一些业务集中度比例的限制 ， 均督促着信托公司尽快应市场趋势 ， 磨砺出自身的核心竞争力 ， 提升未来可持续发展的能力 。
根据《办法》 ， 债券（固收产品）放开正回购 ， 信托产品可以融入资金 ， 但杠杆比例需符合结构化（非结构化）总资产/净资产不高于140%（200%）的要求 ， 沿袭资管新规要求 。
王和俊指出 ， 《办法》中“固收类资金信托放开正回购可融入资金”这项规定对于债券类信托业务构成利好 ， 使得信托产品作为载体跟其他资管产品具有公平的竞争条件 ， 在主动管理债券投资业务、债券委外/代持业务等品种上均有促进作用 。
采访人员了解到 ， 普惠金融业务方面 ， 不同模式所受的影响有所不同 。 部分信托公司采用流贷模式 ， 所受影响类似地产、平台、大工商企业贷款等业务所受的影响 ， 但部分采用助贷甚至联合贷乃至直贷的信托公司 ， 单一客户集中度要求方面所受的影响不大 。
“虽然面临集合资金规模不够用的情况 ， 但在加速转型、采用做大分母策略下 ， 可以适当化解 。 ”王和俊表示 ， 件均金额小的普惠金融业务 ， 较为满足新规的要求 ， 或成业务突破方向 。
采访人员 吴林璞


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