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注册制创业板注册制影响深远，如何捕捉“基”遇？丨南方观点( 二 )


创业板指数面面观
从推出时间上来看 ， 创业板指数不是一个“年轻”的指数了 。 从2010年6月推出到现在为止已经快10年历史 。
在这10年培育期种 ， 我们见证了一批10倍涨幅股票的出现 ， 也见证了一批细分行业龙头的成长 。
从市值上来看 ， 截至2020年一季度末 ， 目前创业板指成分股自由流通市值超1.6万亿 ， 成分股数量100只 ， 指数市值规模也算是中等偏大了 。
创业板指是自由流动市值加权指数 ， 半年调整一次成分股 。
从下图可以看出 ， 创业板指作为创业板龙头股构成的指数 ， 更偏于中大盘 ， 随着未来公司不断地成长 ， 这些公司市值规模会进一步提升 ， 不排除未来或会成为大盘股指数或者超大盘指数 。
注册制创业板注册制影响深远，如何捕捉“基”遇？丨南方观点
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数据来源：WIND ， 截至2020/3/31
从行业属性来看 ，
创业板指更偏向新兴产业 ， 成分股涵盖了科技细分领域龙头 ， 汇聚人工智能、 5G 、集成电路、云计算、大数据等热点概念和主题 ， 可以说创业板指是新经济的代表指数之一 。
注册制创业板注册制影响深远，如何捕捉“基”遇？丨南方观点
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数据来源：WIND ， 采用申银万国一级行业分类 ， 截至2020/3/31
在行业分布上 ，
我们把创业板指和沪深300做了对比 。
沪深300是典型的传统产业代表指数 ， 银行、非银金融、食品饮料占权重前三位；
而创业板指前三权重行业为医药生物、计算机和电子 ， 和沪深300指呈现出互补的特征 。
注册制创业板注册制影响深远，如何捕捉“基”遇？丨南方观点
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数据来源：WIND ， 截至2020/3/31
从长期指数走势来看 ， 创业板指从推出以来 ， 经历了至少两轮涨跌周期 。
经历过涨跌循环之后 ， 创业板指累计涨幅在所有宽基指数里相对领先 。
注册制创业板注册制影响深远，如何捕捉“基”遇？丨南方观点
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数据来源：WIND ， 截至2020/3/31
从上图我们可以看到 ， 自创业板发布以来 ， 创业板指跑赢创业板50指数30%左右的涨幅 。
从历史表现来看 ， 创业板指是高波动指数 ， 但年化收益、长期累计收益相对较好 ， 比较适合长期配置 。
创业板指和上证50、中证100这样的大盘股指数相关性较低 ， 和中证500等新兴行业指数相关性比较高 。
从配置的角度而言 ， 创业板指可以和大盘价值型的指数进行搭配配置 。
最后提醒一下大家 ， 创业板ETF产品是被动股票型基金 ， 建议大家结合自己的风险偏好 ， 选择适合自己的投资方式 。
问答环节
现在是定投创业板指数的好时机吗？
孙伟：
创业板指数目前的估值水平PE是50多倍 ， 估值水平高于历史平均数 ， 但低于历史最高点2015年140倍左右 。 总体来说 ， 目前估值水平中等偏上 。
如果不着眼于短期 ， 目前时点进行定投创业板指数还是一个不错的选择 。 当下疫情对于成长股景气周期的影响是一个暂停健 ， 但不是终止符 。
目前科技股估值较高 ， 对创业板有何影响？
孙伟：
科技股也有一定的分化 ， 不是所有的个股都估值较高 。 整体而言 ， 尤其是科技龙头股票估值还是相对来说比较合理 ， 和成长性比较匹配 ， 并没有出现明显泡沫化的程度 。
从长期的配置角度而言 ， 我们觉得创业板指还是具有价值的 ， 目前创业板指点位 ， 估值水平都在一个相对合理的程度 。
科创板有券商跟投 ， 创业板没有跟投要求 ， 会有哪些变化和影响？
孙伟：
券商跟投有一定的积极作用 ， 但也不是决定性的因素 。 相对于市场整个体量 ， 券商本身跟投金额相对较小 。
经历了科创板开板以来这么长时间的运作 ， 目前市场对新经济、创业类的科技公司有了一定的定价经验 ， 整个估值体系不会发生一个突变 。


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