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绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略

新旧经济增速换档之际 ， 突逢疫情黑天鹅冲击 ， 全球经济增速回落；另一方面A股正处相对低位 ， 同时纯固收产品收益率下行……
在当前市场环境下 ， 如何在震荡市下追求绝对收益？投资者还有什么好的选择？
南方基金权益投资部、南方誉丰拟任基金经理陈乐做客“南方直播间” ， 分享他的最新观点 ， 扫描二维码可回听全程 。
绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略
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一
当前A股吸引力大大增加
虽然2020年海内外经历了疫情等黑天鹅事件 ， 但总体来看 ， A股的吸引力还是比较强的 。 原因有以下几点：
一是资产配置层面A股性价比突出
从股市的收益率（市盈率倒数）以及债券市场的收益率（十年期国债收益率）对比来看 ， 股票市场收益率的相对吸引力是比较强的 ， 当前股债收益率差值和2019年年初的情况比较类似 。
二是经济基本面向好
从用电量、地产成交、挖机销量、餐饮.等数据来看 ， 国内复工复产比较较高 ， 经济基本面持续恢复 。
三是政策空间更大
首先政府杠杆率较低 ， 未来财政空间比较大 ， 同时国债收益率和其他发达国家相比还是相对比较高 ， 未来货币政策的操作空间较大 。
四是资金充裕
从资金的角度来看 ， 不管是看内资 ， 还是说外资 ， 相对于中国在全球经济当中的占比 ， 仍有较大的提升空间 。
五是估值水平处于底部区间
和其他国家的市场相比 ， A股市场也是具备比较强的估值优势 。
总体而言 ， 我们认为A股吸引力较强 ， 对于市场未来走向相对乐观 。
二
新冠肺炎（NCP ）
对中国经济冲击有多大？
海外新冠肺炎疫情在4月初经历了新增病例高点 ， 到目前为止 ， 海外新增病例已经摆脱了之前的指数形式增长 ， 进入到线性乃至缓慢下降阶段 。
所以我们觉得最悲观、最恐慌的时候已经过去了 。
绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略
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数据来源：Wind、Financial Times John Hopkins University WHO， 西部证券(002673,股吧) ， 截至2020/4/1
这次疫情对于经济的影响相对来说是多方面的 ，对比来看 ， 2020年新冠肺炎疫情对经济的冲击远高于2003年SARS和2008年次贷危机 ， 预计经济受到全面冲击 ， 生产端、消费端、投资端、出口端负面冲击均十分明显 。
2003年SARS：主要冲击国内消费 ， 因为刚刚加入WTO ， 对出口的影响不明显 ， 固定资产投资的影响也不明显；
2008年次贷危机：主要冲击出口 ， 出口传导至国内的工业增加值 ， 另外金融市场波动冲击房地产 ， 但是基建投资迅速发力 ， 通过拉动投资来拉动内需和经济增长 。
所以今年的经济形势相对复杂一些 。
但我们对全年经济的正增长是比较有信心 ， 不管是从全面建成小康社会的目标来看 ， 还是从保证就业这两个角度来看 ， 都需要我们的经济正增长 。
同时政府手中还有很多政策可以使用 ， 今年实现正增长还是相对比较有保障的 。
三
南方基金绝对收益投资方法介绍
南方基金权益投资部绝对收益团队
绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略
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注：孙鲁闽自2007年12月起任投资经理 。 陈乐自2016年2月起任基金经理助理 ， 自2017年12月起任基金经理 。 吴剑毅自2012年3月起任基金经理助理 ， 自2014年7月起任基金经理 。 林乐峰自2015年2月起任基金经理助理 ， 自2016年3月起任基金经理 。
在挑选个股方面 ， 我们的绝对收益策略会看重以下几个指标：
丨一是ROE ， ROE是从实业的角度理解一个公司带给大家的回报 。 ROE代表了单位净资产带来的回报 。
从二级市场的投资者投资的角度来看 ， 股票的回报分成两部分 ， 一部分是股息的回报 ， 另一部分是股票本身增值的回报 。


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