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绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略( 二 )


但是如果把时间拉长看 ， A股市场过去十几年当中 ， ROE比较高的行业也大多是给二级市场投资者比较好回报的行业 ， 正相关性还是比较强的 。
绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略
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丨除了ROE之外 ， 对于一些相对偏成长的行业 ， 我们关注会更加关注景气度 。
景气度 ， 即行业或公司的盈利增速或者是收入增速 。
从多去十几年历史数据来看 ， A股的景气投资策略是非常有效的 。 盈利增速越高的个股 ， 年度涨幅大概率越大 。
我们平时经常说到的大小盘的风格 ， 价值成长的风格切换背后往往伴随着财务报表上景气程度的变化 ， 所以景气度度也是我们会着重跟踪的指标 。
四
什么是固收+？
固收+产品指的是股债混合基金 ， 该类型基金绝大多数资产（通常70%以上）配置于债券等固收类资产 ， 其余（通常小于30%）资产配置于股票等权益类资产 。
固收+产品比较好地综合了股票和债券的优势和不足 。
固收+产品通过股债结合的方式 ， 利用债券部分去平滑净值回撤 ， 利用股票部分去争取拿到更高收益率 。
整体来看 ， 固收+就是在满足中低风险的要求上 ， 尽可能给大家带来更好的回报 。
这个就是整个固收+产品的思路 。
五
问答环节
问题1：固收+产品的股票和债券仓位会不会根据市场情况进行调节？
以正在发行的南方誉丰18个月持有期混合基金为例 ， 基金合同要求股票资产投资比例在0-30%之间 ， 债券部分基金合同没有要求 。
实际上我在做投资的时候 ， 经常会比较股票和债券这两个资产的相对估值情况 。
如果说股票是有吸引力的 ， 我会略微增加股票的配置 。 如果相对来说债券更加有吸引力 ， 这个时候我们就会适当的减少股票的配置 。
问题2：固收+产品可以参与新股申购吗？
新股申购是绝对收益产品比较常用的收益增强策略 。
除了新股申购 ， 今年证监会对定增市场有一定的放开 ， 包括定增锁定期限减少、允许有更多询价、增加了市场化的发行、定增折扣放宽等 。
以南方誉丰为例 ， 根据基金合同 ， 我们将积极参与新股申购和定增 ， 从而获得收益增强 。
问题3：债券收益率下行 ， 有什么配置策略？
目前市场上的债券收益率是在逐步下降的 ， 经济短期面临一定压力 ， 尤其是叠加疫情冲击 ， 比较多发债的主体经营在现金流、利润方面遇到一定的压力 ， 也就是说 ， 我们正同时面临信用风险增加以及债券收益率下降这两个情况 。
对于我们来讲 ， 我认为目前情况下比较有性价比的方法就是投资一些高评级的债券 ， 久期也进行相对的控制 ， 高频级 ， 高流动性的配置去做持有到期的策略 。 ? ? ? ?
问题4：固收+产品适合什么样的客户？
总体而言 ， 固收+产品适合中等风险偏好的客户 ， 长期的收益率介于纯粹的债券基金以及股票基金之间 。
具体请阅读基金合同 ， 并结合自身风险承受能力进行判断 。
绝对收益如何在震荡市下追求绝对收益？基金经理详解固收+策略
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（责任编辑：陈状 ）   【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。


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