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债市观察V 千亿巨头子公司又遭立案调查，百亿债券陡增变数！已有8只违约


债市观察V 千亿巨头子公司又遭立案调查，百亿债券陡增变数！已有8只违约
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作者|雷晨
来源|债市观察
5月17日 ， 中信国安(000839.SZ)公告称 ， 于5月16日收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》（陕证调查字2020036号） ， 因涉嫌信息披露违法违规 ， 中国证监会决定对公司立案调查 。
在中信国安遭到立案调查之前 ， 其控股股东中信国安集团的境况也不容乐观 ， 不仅8只债券接连违约 ， 而且所持3家上市公司的股份质押率近100% ， 并全部遭司法冻结 。 名下100亿存续债券前景堪忧 。
01
150亿债券违约！100亿债券未到期
几天前的5月12日 ， 中信国安集团曾公告称 ， 由于流动性紧张 ， “18中信国安MTN001”本息兑付存在一定的不确定性 。 该债券在银行间市场的最新成交价为33.15元 ， 较面值暴跌66.85% 。
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资料显示 ， 18中信国安MTN001发行规模12亿元 ， 票面利率7% ， 募集资金用于偿还借款 ， 设有发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权 ， 6月27日为行权日 ， 不过中信国安集团决定不调整利率 。
【债市观察V 千亿巨头子公司又遭立案调查，百亿债券陡增变数！已有8只违约】实际上 ， 市场对中信国安集团债券违约风险已有所认知 。 据小债统计 ， 2019年4月至今 ， 中信国安集团相继有8只债券本金或利息到期未能兑付 ， 构成实质性违约 ， 涉及本金共150亿元 。
中信国安集团的违约债券分别是15中信国安MTN001、18中信国安MTN001、18中信国安MTN002、15中信国安MTN003、14中信国安MTN002、16中信国安MTN002、15中信国安MTN004和16中信国安MTN001 。
目前 ， 中信国安集团仍存续5只中期票据 ， 存量规模90亿元 ， 其中66亿元将于一年内到期 。 联合资信的评级报告显示 ， 中信国安集团目前主体及债项的评级均为C 。
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除此之外 ， 中信国安集团旗下中信国安存续2只非公开定向债务融资券 ， 18中信国安PPN001和18中信国安PPN002 ， 总规模10亿元 ， 也将于一年内到期 。
总的来看 ， 中信国安集团及控股子公司存续债券规模为100亿元 。 然而 ， 相较于庞大的债券规模 ， 中信国安集团的偿债能力却并不乐观 。
02
负债1638亿 ， 流动负债占比约65%
中信国安集团自2014年以来迅速扩张 ， 杠杆率颇高 。
2019年三季报数据显示 ， 中信国安集团资产总计1864.65亿元 ， 总负债1638.63亿元 ， 资产负债率达到87.88% 。
小债发现 ， 中信国安集团流动负债高达1063.99亿元 ， 占总负债比64.93% 。 其中 ， 短期借款412.93亿元、应付票据和应付账款96.14亿元 ， 其他应付款项195.25亿元 ， 一年内到期非流动负债254.3亿元 。
高额的借款 ， 带来了高额的财务费用 。 2019年前三季度 ， 中信国安集团财务费用为46亿元 ， 同比增长13.58% ， 对利润造成了侵蚀 。
相比之下 ， 中信国安集团的造血能力却没有融资能力强 。
中信国安集团拥有信息产业、资源开发及高新技术、旅游地产及商业物业、葡萄酒、化工等5大业务板块 ， 其中收入来源主要是资源开发及高新技术、旅游地产及商业物业和化工三块业务 。
2016年至2019年前三季度 ， 集团分别实现营业收入1010.21亿元、1039.62亿元、1064.84亿元及623.87亿元 ， 虽然呈现上升态势 ， 但速度却远远比不上资产规模的扩张 。
更加重要的是 ， 集团同期归母净利润分别只有5.47亿元、1.87亿元、-54.32亿元及-27.21亿元 ， 归母净利润率较低的同时 ， 近三年更是呈现出急速下降趋势 。


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