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ZAKER 房企融资成本降了多少？，从万科低息债说起


ZAKER 房企融资成本降了多少？，从万科低息债说起
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乐居财经黄冬艳发自广州
因疫情影响 ， 今年房企境外债发行几乎停滞 ， 国内债券发行量则出现明显的增长 。 除了股权融资、永续债、资产证券化等 ， 超短期债券更是频频出现 ， 使得房企整体融资成本出现结构性下降 。
克而瑞最新数据显示 ， 虽然国内房企融资大环境并未放松 ， 但近两月国内95家典型房企的融资成本环比均有所下降 ， 4月单月的融资成本环比下降0.71个百分点为3.93% 。
除了超短期融资券出现多笔2%以下的发行利率 ， 4月份金融街一笔80亿的CMBS ， 2.8%的发行利率实现了国内CMBS最低 ， 5月13日万科披露计划发行的25亿公司债 ， 利率询价区间低至2.2%-3.7%更是受到热议 。
5月18日 ， 根据网下机构投资者询价结果 ， 经发行人和簿记管理人协商一致 ， 最终确定万科2020年公司债券（第二期）品种一的票面利率为2.56% ， 品种二的票面利率为3.45% 。 虽比询价略高 ， 但整体仍属较低水平 。
曾经备受关注的规模排名与房企而言已是“浮云” ， 如今能获得资金尤其低利率的资金才是“王道” 。
“销售规模的增长未来不是重点 ， 利润和品质才是第一位的 ， 以稳健、以安全、以均衡为重点 。 ”市场和行业多重因素下 ， 连一向崇尚“买、买、买”的孙宏斌 ， 都开始在业绩会上强调要谨慎 ， 降融资成本、优化资产结构 。
公司债利率呈下降趋势
“4月国内债券票面利率3%以下低利率占比提升5个百分点 ， 3%-5%利率水平占比下降12个百分点 ， 但仍为票面利率的主力区间 。 ”来自贝壳研究院的报告如是指出 。
乐居财经也了解到 ， 今年2月中旬开始 ， 国内房企进入了密集发债期 ， 且发行利率逐渐呈下降态势 ， 利率相对低的短期债券品种受到欢迎 ， 尤其超短期融资券 ， 此后更是成为众多房企的选择 。
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2月份招商蛇口、金茂、金地集团等发行的超短期融资券利率均在3%以下 ， 最低仅2.7% ， 期限162天 。
此后海外债券发行量不断减少 ， 3月中旬后甚至出现停滞 ， 国内各类融资渠道产品的发行却越来越活跃 。
克而瑞地产研究中心的数据显示 ， 3月份房企境内公司债发行332.20亿元、中期票据85.50亿元、超短融资券202.60亿元 ， 分别环比增长221.4%、12.5%、120.2% 。 其中超短期融资券火热程度不减 ， 一直持续至今 ， 发行利率也持续走低 ， 2%以下发行利率的案例不在少数 。
例如5月6日 ， 深圳国企深业集团为偿还公司债券利息和子公司有息债务 ， 发行10亿超短期融资债券 ， 期限120日 ， 发行利率仅为1.8%；广东粤海控股集团5月7日披露的一笔15亿 ， 期限180日的超短期融资券 ， 发行利率更是低至1.49% 。 还有葛洲坝、平安不动产、金融街等 ， 也发行了规模不同但利率均在2%以下的超短期融资债券 。
虽然3月份公司债发行量增长超过2倍 ， 但由于发行门槛相对较高 ， 4月份开始发行量不足百亿 ， 环比下降八成 ， 但发行利率不仅比去年有所下降 ， 近期以来也是逐渐呈下降趋势 。
万科就是其中的低利率代表 。 为偿还即将到期或回售的公司债券 ， 该房企曾在3月20日发行规模为25亿元的2020年公司债券（第一期） ， 其中品种一发行总额15亿、期限5年 ， 品种二债券发行总额10亿、期限7年 ， 前期票面利率询价时 ， 前者询价区间为2.60%-3.60% ， 后者则为3.00%-4.00% 。 最终发行时 ， 品种一的票面年利率3.02％ ， 品种二票面年利率3.42％ 。
但5月13日万科再度宣布拟发行规模同样为25亿元的2020年公司债券（第二期）时 ， 该公司债5年期和7年期的两个品种 ， 利率询价区间最低已经降到了2.20% ， 其中5年期品种的票面利率询价仅2.20%-3.20% ， 7年期的品种则为2.70%-3.70% 。 经询价后于5月18日最终确定品种一的票面利率为2.56% ， 品种二为3.45% 。


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