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电鳗快报雪上加霜！九芝堂主业萎缩评级下调 刚刚又收监管函



电鳗快报雪上加霜！九芝堂主业萎缩评级下调 刚刚又收监管函
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《电鳗财经》文/米莱
5月19日 ， 九芝堂发布公告 ， 公司董事会及其实控人收到深交所监管函 。 监管函指出 ， 该公司2020年4月30日披露的《关于前期会计差错更正的公告》、《2017至2018年度会计差错更正的专项说明》显示 ， 经查 ， 公司全资子公司牡丹江友搏药业有限责任公司在2017年度财务报告批准报出日前发生销售退回3935.33万元 ， 该销售退回属于资产负债表日后调整事项 ， 但九芝堂未按照《企业会计准则第29号—资产负债表日后事项》的规定 ， 将销售退回对当期收入的影响反映在公司2017年度财务报告中 ， 导致对前期会计差错进行更正并追溯调整了2017年、2018年的财务报告 。
上述行为违反了《股票上市规则(2014年修订)》第1.4条、第2.1条 ， 《股票上市规则(2018年修订)》第1.4条、第2.1条 ， 以及《股票上市规则(2018年11月修订)》第1.4条、第2.1条的规定 。
扣非净利润连续两年大幅下滑
事出异常必要妖孽!《电鳗财经》注意到 ， 近年来 ， 九芝堂的业绩增长非常不给力 。 作为A股市场上的老兵 ， 九芝堂最近三年(2017-2019)的扣非后净利润增速分别为7.48%、-60.55%和-40.79% 。 扣非后净利润也从2017年的6.58亿元下滑到了2019年的1.54亿元 。
对于2019年公司净利润大幅下滑 ， 九芝堂解释主要原因 ， 一是公司处方药主导品种继续受医保限制、医院控费等行业政策影响导致高毛利品种营业收入下降;二是并购基金投资的两家公司主要属于研发性质 ， 本期投入增加;三是人力资源成本增长等原因导致管理费用增长;四是政府补助减少 。
财报显示 ， 九芝堂前身"劳九芝堂药铺"起源于清顺治七年 ， 即公元1650年 。 该公司主要以以中药研发、生产和销售等业务为核心 ， 逐步探索布局药食同源系列产品、中医医疗健康服务、干细胞等创新业务 。 现已发展成为下辖20余家子公司 ， 300多家连锁门店 ， 员工总数4000余人 ， 集科研、生产、销售、健康管理于一体的现代大型医药企业 。
2019年 ， 九芝堂有71.46%的收入来自医药工业 ， 27.93%的收入来自医药商业 。 按产品划分 ， 该公司有72.56%的收入来自中成药 ， 22.58%的收入来自西成药 ， 3.18%的收入来自生物医药 。
第一主业营收萎缩
由此可见 ， 中成药为九芝堂贡献了绝大部分收入 。 中药材指在汉族传统医术指导下应用的原生药材 ， 用于治疗疾病 。 中药材可以广泛的应用于医药行业 ， 应用形式多种多样 ， 有用药物加水煎熟后去渣留汁而成的汤剂 ， 有研磨成粉末状的粉剂 ， 还有丸剂、膏剂、酒剂、片剂、冲剂、注射剂等 ， 同时中药材也可以用于药酒以及保健酒行业 。
近年来 ， 我国中成药产量呈波动趋势 。 2018年我国中成药产量为261.9万吨 ， 较2017年同比下降0.97% 。 2019年 ， 我国中成药产量为246.4万吨 ， 同比下降5.9% 。
同时 ， 我国中成药出口数量也呈波动趋势 。 根据海关数据显示：2018年我国中药材及中式成药出口数量为12.84万吨 ， 同比下降17.6%;2019年我国中药材及中式成药出口数量为13.25万吨 ， 同比增长3.2% 。 2018年我国中药材及中式成药出口金额为11亿美元 ， 同比下降9.5%;2019年中国中药材及中式成药出口金额为11.8亿美元 ， 同比增长6.8% 。
此外 ， 2019年我国中成药行业市场规模超过6000亿元 ， 预计到2025年行业市场规模超过1.1万亿元 。
由此可见 ， 我国的中成药市场空间巨大 ， 未来九芝堂的中成药收入还有增长空间 。 然而 ， 2019年的中成药收入为23.1亿元 ， 同比减少了3.69% 。 可见 ， 未来九芝堂还需提供自身产品的竞争力 。 2019年该公司的研发投入为1.01亿元 ， 同比增长了19.31% ， 但同期研发投入占营业收入的比例仅为3.2% 。


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