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基金债券基金近期为何下跌？你该如何应对？

我是基民
老揭看基金官方公众号 ， 专注基金研究11年
这段时间债券市场连续出现调整 ， 不少持有债券型基金的投资者纷纷发出疑问：“近期债券基金为啥老跌？”、“本以为买债基波动会比较小 ， 最近为啥连跌了好几天 ， 我是不是该把债基全卖了？”这一期机智姐就和大家聊聊债市为何会下跌？面对债市回调 ， 我们应如何应对？
基金债券基金近期为何下跌？你该如何应对？
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债市为啥最近下跌？
我们先来分析一下债市为什么大跌 ， 具体来看有以下几个因素：
1、前期债市累积较大涨幅 ， 市场或有恐高情绪
今年受疫情影响 ， 经济基本面承压 ， 央行不断出台相关政策对冲疫情影响 ， 货币环境较为宽松 ， 流动性较为充裕 ， 利率不断下行 。 而我们知道 ， 利率和债券呈负相关 。 利率下行 ， 债券上涨 ， 因此今年一季度债市走出了一波上涨行情 。
因此 ， 一方面前期债市累积了较大涨幅 ， 市场或有一定的“恐高”情绪；另一方面 ， 从利率水平看 ， 目前整个宏观金融体系的风险水平在明显下降 ， 央行执行超常规宽松政策的必要性下降 ， 利率继续下行的空间或有限 。
2、出口数据向好、海外复工复产 ， 基本面预期好转
4月份以来 ， 一些经济高频数据的改善 ， 使得市场对经济回升动力的预期在增强 。 比如4月份汽车销量同比转正 ， 电厂耗煤量4月份转正意味着工业增加值可能转正 ， 最近公布的4月份出口增速为正值好于市场预期（资料来源：中金固定收益研究） 。
另外 ， 随着海外疫情得到一定控制 ， 欧美国家也开始复工复产 ， 整个基本面预期修复 ， 因此加大债市回调的压力 。
3、5月利率债供给加大 ， 对债市有一定冲击
债券供给是抑制利率下行的一个因素 ， 但不是债市的主要矛盾 。 近期随着国债和地方债供给的增加 ， 5-8月份利率债的单月供给量相应增加 。 以5月份为例 ， 如果第三批提前额度的1万亿专项地方债要求在5月末发行完毕 ， 那么加上国债和其他政策性银行债的供给 ， 利率债单月净增量会突破万亿 ， 处于历史高位（资料来源：中金固定收益研究） 。
基金债券基金近期为何下跌？你该如何应对？
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债市还会继续调整吗？
我们先来看现在的情况 。
从基本面看 ， 宏观经济而言 ， 经济底部为一季度没有争议 ， 有分歧的在于后面经济上行的斜率 ， 主要与外需冲击有关 。 同时 ， 虽然4月出口额意外走强 ， 但结构性的分化可能导致这种动能后期会出现回落 。
从货币政策看 ， 光大保德信基金固收分析师邹强认为：货币政策最宽松的时段可能已经过去了 。 首先美股已经出现了大幅的反弹 ， 这是海外市场对未来风险的定价 ， 这意味着发生金融危机的概率在不断降低 。 其次国内目前主要的风险在于：外需大幅下行 ， 导致外向型企业集中倒闭出现大量失业 。 而4月的出口数据大超预期的结果意味着这种风险也下降了 。 总而言之 ， 随着风险水平的下降 ， 央行执行超常规宽松政策的必要性在不断下降 。 换言之 ， 即当经济基本面好转时 ， 央行采取宽松货币政策的动力减弱 ， 利率上行 ， 债券下跌 。
所以说 ， 在当前的背景下 ，债市快速走熊的可能性较小 ， 但快速上涨阶段被打破 ， 债市短期仍存在震荡的可能 。
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手上的债基怎么办？
我们来回顾一下中债—总财富指数图 ， 虽然债市期间出现过数次调整 ， 但债市的走势长期看依旧是向上的 。 这是为什么呢？
基金债券基金近期为何下跌？你该如何应对？
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原因是 ， 债券作为固定收益产品 ， 有利息收入 ， 虽然债券价格会随着利率涨涨跌跌 ， 但由于利息收入一直在入账 ， 所以长期看债券的走势还是向上的 。


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