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回购公司 | 行业估值触底 龙头房企打响股价保卫战

 
中房报采访人员 曾冬梅 | 广州报道
5月20日 ， 中国恒大（股票代码：03333.HK,以下简称“恒大”）收盘报涨0.86% ， 当天 ， 该公司董事局主席许家印又花了5373万港元从香港交易所回购324万股 。 自5月4日以来 ， 中国恒大已经进行了10次回购 ， 累计斥资超8.2亿港元 ， 回购了超过5500万股 ， 占公司已发行股份的0.42% 。
万科企业股份（股票代码：02202.HK）有限公司也在5月15日宣布了不超过总股本10%的回购计划 。
一位投资者透露 ， 中国恒大并未言明回购的原因 ， 但强调“便宜了要买” 。 今年3月份 ， 该公司股价曾跌至10.28港元 ， 较年初的高点几近腰斩 。 而自开始回购以来 ， 股价已回涨超过25% 。
今年以来 ， 万科A（股票代码：000002.SZ）的最大跌幅将近24% 。 而回购方案中 ， 也将股价因素考虑进去了 。 因此 ， 不少机构认为 ， 回购计划对于公司近期低迷的股价表现或有提振作用 。
龙头房企的回购 ， 在一定程度上印证了行业估值触底的判断 。 早在今年2月份 ， 中信证券(600030,股吧)便声称地产板块估值已经在历史的绝对底部 。 此后 ， 在疫情的冲击下 ， 行业进一步下探 ， 5月20日 ， A股房地产板块的动态市盈率8.29倍、静态市盈率7.81倍、市净率1.15倍 ， 均为2012年以来的最低位 。
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龙头房企回购股票护盘
今年以来 ， 受疫情冲击 ， 房企第一季度的经营业绩明显下滑 ， 股价也应声下挫 。 同花顺(300033,股吧)房地产开发板块从1月份的1752点 ， 下滑到2月份的1448点 ， 一个月内跌了17% 。 5月20日 ， 板块指数回升到1613点 ， 但与2015年的水平相差无几 。
个股的表现相对好一些 ， 但TOP5房企里 ， 除了保利地产(600048,股吧)（股票代码：600048.SH）外 ， 另外4家也都跌回了2017年的股价区间 。 5月20日 ， 万科A报收25.61元 ， 碧桂园（股票代码：02007.HK）报收9.84港元 ， 中国恒大报收16.5港元 ， 融创中国（股票代码：01918.HK）报收32.9港元 。
这段时间 ， 上市房企的管理层都面临着不小的股价维稳压力 。 万科A早在4月1日就悄悄出手了 ， 盘后通过大宗交易系统斥资16.25亿元增持了6500万股 ， 这是万科事业合伙人5年来首次增持 ， 也是单次增持的最大手笔 。 不过 ， 这次增持没有对股价带来明显的刺激效果 。 事后 ， 有投资者提出 ， 管理层应重视小股东利益 ， 建议再次进行增持或回购 。
综合考虑各种因素后 ， 5月15日 ， 万科A在公告中透露 ， 公司董事会审议通过了《关于提请股东大会给予董事会回购股份之一般性授权的议案》 ， 计划回购总额不超过总股本的10%（A/H股均不超过各自的10%） ， 按当天股价估算 ， 10%股本对应市值283亿元 。 这也是时隔5年 ， 该公司再次披露回购计划 。 在四种情形下 ， 其可回购已发行的境内（A股）、境外（H股）股份 。 第四种回购情形中“为维护公司价值及股东权益所必须的其他情况”附加了 ， “公司股票收盘价低于其最近一期每股净资产”“连续二十个交易日内公司股票收盘价跌幅累计达到30%”的说明 。 两种情况对应的股价分别为16.69元、17.84元 。 护盘的意图不言而喻 。
中国恒大的风格更为简单直接 。 自5月4日起 ， 已经回购了10次之多 ， 对股价发挥了立竿见影的拉升作用 ， 半个月时间 ， 股价涨幅超过25% 。
兴业证券(601377,股吧)表示 ， 从历史经验看 ， 回购有利于提振二级市场信心 。 例如：中国恒大 ， 2018年7月累计回购1.41亿股 ， 7月和8月股价涨幅分别为8.3%和30% 。 世茂房地产（股票代码：00813.HK） ， 2018年7月回购500万股 ， 7——8月股价涨幅分别为8%和5% 。 万通地产(600246,股吧)（股票代码：600246.SH） ， 2020年2月至5月 ， 累计回购2250万股 ， 占公司总股本比例为1.1% ， 股价在此期间涨幅为63% 。


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