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回购公司 | 行业估值触底 龙头房企打响股价保卫战( 二 )


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估值见底 行业基本面好转
认为自己公司股价被低估的房企不止上述两家龙头房企 。 截至4月底 ， 三湘印象(000863,股吧)（股票代码：000863.SZ）也花了6995.93万元回购了约1657.12万股 ， 占公司总股本的1.21% 。 同期 ， 格力地产(600185,股吧)（股票代码：600185.SH）累计回购约7416.56万股 ， 占公司总股本的3.6% ， 回购已支付的总金额约为3.65亿元 。
吴亚军家族在4月14日增持了龙湖集团（股票代码：00960.HK）420万股 ， 耗资超过1.5亿港元 ， 今年以来已累计增持1460万股 。 5月13日 ， 世茂股份(600823,股吧)（股票代码：600823.SH）透露 ， 鉴于对公司长期投资价值的认可 ， 自2019年底以来 ， 第三大股东世茂投资已累计增持约1.5亿股 ， 占公司总股本的4% 。
东北证券(000686,股吧)发现 ， 历史上 ， 当房地产板块估值处于5——7倍时 ， 几乎都触发了大规模回购 。 该机构表示 ， 年初以来 ， 无论是行业还是个股 ， 均已在较短时期内经历了较大幅度下跌 ， TOP30房企估值水平均出现了明显回落 。 从绝对值来看 ， 2020年一致业绩预期对应的PE在5倍以下的公司达到11家 ， 其中4倍以下的公司有5家 。
以5月20日的收盘价计算 ， 不少品牌房企的滚动市盈率已经低至10倍、甚至5倍以下 。 例如 ， 碧桂园为4.87倍 ， 融创中国为5.26倍 ， 合景泰富集团（股票代码：01813.HK）为3.5倍 。
中信证券在今年2月份就已发布研报 ， 表示A股地产蓝筹估值位于历史分位数3.6%左右 ， H股地产蓝筹估值位于历史分位数11.4%左右 ， 如果考虑龙头公司新业务价值大于历史上任何一个时期 ， 估值已经在历史的绝对底部 。
从目前来看 ， 伴随经济活动步入正轨 ， 一季度受疫情影响的购房需求开始释放 ， 房地产行业似乎已度过最艰难的时刻 ， 销售、投资、融资等基本面逐渐好转 。 这也是房企们在底部回购、增持的底气所在 。
“房企高息债市场的价格基本都回来了 。 ”香港一位业内人士认为 ， 房企们正在走出前段时间的股债“双杀”阴影 。 可以佐证的案例是 ， 5月20日 ， 碧桂园宣布成功发行5.44亿美元5年期境外债券 。 据了解 ， 这笔债券吸引了380家来自亚洲和欧洲的投资者 ， 账簿峰值92亿美元 ， 超额认购倍数16.9倍 ， 票面利率也从初始定价的6.1%大幅收窄到5.4% 。 2天前 ， 万科发行的5年期公司债 ， 利率低至2.56% 。
中泰证券分析师倪一琛表示 ， 随着4月复工率进一步提升 ， 房地产行业各项指标继续回暖 。 当前 ， 板块估值处历史底部 ， 回溯历史 ， 估值底部对应基本面与政策的底部 ， 现阶段行业基本面正持续修复 ， 政策与货币环境均稳中有松 ， 估值下行空间已较为有限 ， 上行修复概率更高 。
（此文刊于中国房地产报5月25日07版 责任编辑 徐妍）
流程编辑：曹冉京
审读：戴士潮
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（责任编辑：张洋 HN080）


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