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乐居财经|| 穿透IPO，中天建设：230人瓜分资本盛宴( 二 )


重组完成后 ， 中天建设集团个人股东群体依然庞大繁杂 。 招股书显示 ， 在上市引入公众股东前 ， 中天建设集团目前由ZT(A)持股74.16% ， 11家境外公司（ZT(B)-ZT(L)）持股17.03% ， ZT(M)持有7.72%以及佰卓（国际）持有1.09% 。 这14家境外公司背后的个人股东就达到230人 ， 这当中不少为公司、关联公司董事及高级管理人员 。
乐居财经|| 穿透IPO，中天建设：230人瓜分资本盛宴
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融资成本和负债率飙升
与其庞杂的个人股东群体相比 ， 中天建设集团的体量并不算大 。 招股书显示 ， 中天建设集团主要致力提供工程施工服务 ， 涵盖民用建筑工程服务、市政工程服务、地基基础工程服务、装配式钢结构工程服务以及其他专业承包工程 。 此外 ， 还提供建筑机械及设备服务 。
至目前该公司参与了316个项目并确认总收入46.31亿元 。 于2019年12月31日 ， 中天建设集团有135个持续在建项目 。 在湖南、海南、湖北、广东及福建成立有14家分公司 。
为了扩张业务范围 ， 2004年4月 ， 中天建设成立凯大设备 ， 旨在从事建筑起重设备安装、建筑机械、架管及扣件翻新及租赁业务；2006年3月成立中天建筑 ， 旨在从事建筑项目分包 。
财务数据显示 ， 2017-2019年 ， 中天建设集团收入分别为12.79亿元、15.3亿元及18.22亿元 ， 三年复合年增长率19.4% 。 毛利分别为9890万元、1.37亿元及1.83亿元 ， 毛利率7.7%、8.9%及10.1% 。 此外 ， 该公司的三年净利润为1530万元、3570万元及5090万元 ， 净利润率1.2%、2.3%及2.7% 。
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在其2019年18.22亿元的总收入中 ， 建筑合同收入占到99.7% ， 达到18.16亿元 。 此外提供建筑机械及设备服务收入593万元 ， 占0.3% 。
从地区上看 ， 中天建设集团71.5%的收入集中在了湖南省 ， 当中又以株洲市为最高 ， 达到57.7% 。 其次 ， 海南省为22.1% ， 湖北、浙江、福建、广东、江苏等地占6.4% 。
急于需求上市 ， 或者与其近年来高升的资产负债和单一融资渠道有关 。 其经营资金主要来自经营产生的内部资金及银行借款、应付关联方款项/来自关联方的贷款等外部资金 。
乐居财经根据招股书了解到 ， 2017-2019年 ， 中天建设集团资产负债率分别为83.24%、86.38%以及90.37% ， 资产负债率进一步走高 。 其在2017、2018、2019年的借款分别为5700万元、1.08亿元及7620万元 。
融资主要依赖于银行借款 ， 但数据却显示 ， 中天建设集团2019年的融资成本有很大的增长 。 2017-2019三年间 ， 中天建设集团贷款实际利率为8.1%、3.9%及11.3% 。 大幅上升的贷款利率致使其融资成本从2018年的430万元大幅增长106.98%至890万元 。
中天建设集团在招股书中也称 ， 与2018年相比 ， 公司2019年融资成本上升 ， 主要是因其借款利息增加所致 。 2019年 ， 该公司年末现金及现金等价物8058.5万元 。 当中 ， 其在去年融资活动所用现金流量净额达到1.5亿元 ， 主要包括偿还借款1.23亿元及偿还关联公司款项8430万元 。


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