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市场未来地产会放松还是房价会大跌？( 二 )


本轮反弹行情自 3 月 24 日启动至 5 月 11 日持续时间 31 个交易日 ， 略长于去年 12 月和今年春节后的两轮阶段上涨行情持续时间 。 考虑到流动性仍较为充裕 ， 加上当前市场中金融、地产等权重股估值水平处于历史低位附近 ， 市场下行空间亦不大 ， 未来1-3个月指数以温和调整为主 。
2.指数失真
市场未来地产会放松还是房价会大跌？
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2000年上证总市值约3万亿元 ， 2019年底已达35万亿元 ， 同期GDP从10万亿元到99万亿元 ， 两者都是10倍左右的增长 ， 幅度相当 。 但为何指数总是不涨呢？为何沪指没有充分体现出这种增长呢？中泰首席经济学家李迅雷认为 ， 上证综指已经失真 。
李迅雷建议 ， 科创板公司计入上证综指本就是上证综指的题中之意 ， 应尽早解决尽早实现；垃圾股难以代表上市公司整体情况 ， 股价波动性大、交易流动性差 ， 历来不符合公募基金等机构投资者的交易标准 。 ST股票宜尽早从指数中剔除；现在新股股计入指数 ， 是上市后第11个交易日开始 ， 时间应该调整 。 国际上对新股计入时间有成熟经验 。 其四 ， 当前股指计算的加权方式不尽合理 ， 目前国际经验也是十分丰富和成熟的 ， 沪指也有必要早日推进 。 李迅雷建议纳入科创板公司、剔除垃圾股、再次调整新股计入指数的时间 ， 则越早落实越好 。
3.地产三季度有望放松
当前地产股估值水平几乎处于近10年最低水平 ， 市场已经将行业空间有限、政策延续“房住不炒”等利空因素充分考虑在内 ， 随着竣工上修、交房结算 ， 地产行业20/21两年业绩确定性增长 ， 这将驱动板块实现绝对收益 。 维持行业“超配”评级 ， 6月组合为保利地产(600048,股吧)（央企龙头、业绩稳健）、金地集团(600383,股吧)（估值低位、土储分布佳）、华夏幸福(600340,股吧)（回款率拐点、模式再获验证） 。
国信分析师预计 ， 三季度房地产随着去化率下行（成交数据可能仍然“韧性”）、价格压力增加、土地市场回落等 ， “稳”的政策诉求意味着政策的实质性放松 。 一季度地产没有那么差 ， 所以政策也没有那么刺激 ， 二季度由于需求释放 ， 甚至会有一波小阳春 ， 政策最不友好的时候 ， 基本就是现在 。 但若政策不松 ， 去化大幅下行、房价下跌可能在 8/9 月份出现 ， 这将显著改变调控基调 。
近期家居概念股上涨较猛 ， 今年一季度 ， 我国家居类企业注册量仅为13.5万 ， 相比2019年第四季度 ， 环比下跌56.3% 。 但二季度以来 ， 受政策刺激 ， 房地产受到的影响逐渐减弱；同时精装房趋势下 ， 地产商与优质工程型家居公司的绑定已成大势所趋 ， 后续预计将形成产业链效应 ， 竣工与交付好转提振短期需求 ， 订单实际转化率有望显著提升 ， 家居龙头定制公司有望直接受益 。
4.【医药】高值耗材波动
27日医药板块高值耗材相关标的回调较多 ， 当天市场传闻相关品类或将纳入带量采购有关 。
目前京津冀、福建及浙江等地区已提出后期将对心脏支架等医用耗材陆续采取集中带量采购 ， 未来会有更多的省份加入到已有联盟或者独立探索耗材的带量采购 ， 但更多是探索经验 。
目前大部分的耗材厂家同类品种均有多个系列产品 ， 拥有较高的自主选择权 ， 更为重要的是 ， 耗材的终端价格和出厂价之间有较大可为空间 ， 因而对于耗材产品而言 ， 只要能够中标 ， 都是赢家！
5.稀土
中国是最大的稀土生产国 ， 但是也是全球最大的稀土进口国 。 缅甸进口成为中重稀土的主要补充 ， 预计今年缅甸进口再度大幅下滑 ， 一定程度带来国内全年中重稀土价格的支撑 。
随着近期中美关系相比贸易战时期再度降温 ， 稀土热度再次高涨 。 业内对后续稀土国储的推动抱有更高的期待 ， 镝铽作为稀土国储重点再次突破冲高 。 中长期看 ， 稀土板块的战略价值料将带动估值从目前历史低位逐步抬升 ， 看好当前时点的配置机会；磁材有望从贸易摩擦情绪到实质性高端需求放量 ， 磁材龙头有望受益新能源汽车长期订单 。


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