江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

「拼多多」拼多多月活增速断崖式下跌，800亿美金泡沫如何破灭？( 二 )


“我们不仅要获取新用户 ， 还要巩固老用户 ， 现有的用户如果信任我们 ， 就会把拼多多推荐给更多人 。 ”拼多多管理层在上周的分析师电话会议上表态：“所以我们会进一步补贴我们的用户 。 ”
拼多多的疯狂补贴 ， 不仅是为了用户增长 ， 更是为了把说给资本市场的增长故事讲下去 。
上市之前 ， 拼多多奉行闷声发大财的金科玉律 ， 每季度的销售和市场费用大约只有十几亿 。
2018年上市后 ， 为了解决品牌形象和用户增长问题 ， 拼多多加大补贴力度 ， 销售和市场费用逐季走高 。 尤其是每年第四季度 ， 为了在双十一抢夺用户 ， 往往会投入一年当中最大力度的补贴 。
在消费决策模型中 ， 在便宜和方便两大因素面前 ， 99%的用户是没有忠诚度可言的 。
烧钱补贴是门槛最低的竞争手段 ， 补贴来的用户最后也会被更狠的补贴吸走 ， 最后变成拼家底的游戏 。
对于拼多多来说 ， 补贴推动了gmv增长 ， 但是由于聚划算等同行的分流 ， 加上许多用户习惯直接通过微信下单 ， 最后有多少消费者被沉淀到拼多多自己手上还要打上一个问号 。
拼多多的盈利之难今年一季度 ， 拼多多亏损35.87亿人民币 ， 刷新了单季度亏损记录 ， 它为什么迟迟不能盈利？
实际上 ， 拼多多有两个选择 ， 一是提高佣金和费率 ， 减少补贴力度 ， 这样可以获得肉眼可见的盈利 ， 但是商家和用户都会跑光 ， 这么做的结果就是 ， 生意越做越小 ， 最后没钱可赚 。
另一个选择是 ， 用亏损换市场 ， 用补贴换增长 ， 以便在未来某个时间获得更大规模的盈利 。
瑞幸咖啡展示了一个此类公司的速成逻辑：树立一个假想敌 ， 定位行业第二的人设 ， 然后用补贴拉拢用户、扩大市场份额 ， 提升股价并增发融资 ， 进行更大力度的补贴……
显然 ， 拼多多诉说给资本市场的也是同一类故事——用亏损换增长 ， 用空间换时间 。 这个故事能够讲下去的前提 ， 是有持续的现金流 ， 让它能够活得足够长 ， 活到能盈利的那一天 。
今年一季度 ， 拼多多的负债率攀升到71.50% ， 创下历史新高 ， 通过银行借贷的融资空间已经不大 。 未来为了补充现金流 ， 最主要的融资方式将转换到二级市场增发股票融资 。
拼多多上市以后 ， 先后于2019年2月增发融资10亿美金 ， 2019年9月发行8.75亿美元可转换优先债券 ， 2020年3月又增发股票融资11亿美元 ， 累计融资将近30亿美元 。 而且每次融资的节点 ， 大多选择在股价大幅上涨以后 ， 如今其股价创下新高 ， 不排除随后进行的增发融资安排 。
拼多多的总股本12亿 ， 其中流通股不到4亿 ， 也就是说 ， 75%的股票还没有在二级市场自由交易 。 就算未来增发一倍 ， 目前持股43%的大股东黄峥 ， 依然能掌控公司的控制权 。
而这一切的核心 ， 就在于拼多多必须坚定不移地把补贴换市场、亏损换增长的故事讲下去 。
拼多多的可替代性“补贴——用户增长——GMV增长——股价拉升——增发融资——补贴 。 ”拼多多设定的这条路线上 ， 真正的要害在用户增长这个环节 ， 而这 ， 也恰恰是其最薄弱的环节 。
拼多多一出生就赶上微信流量大爆发 ， 抓住这个风口 ， 通过社交裂变从微信流量池获取自己的用户 。 在这个过程当中 ， 拼多多也形成了对微信的路径依赖 。 它通过运营微信的流量来完成交易和拉取用户 ， 由于本身不掌握这些流量 ， 它的用户增长通道其实捏在微信的手中 。
对于拼多多来说 ， 微信是唯一的增长来源；对于腾讯来说 ， 拼多多只是众多电商投资当中的一员 。
目前腾讯持股拼多多16.55% ， 是仅次于黄铮的第二大股东 。 去年拼多多改组董事会 ， 参与了腾讯对拼多多战略投资的腾讯副总裁林海峰当选董事 ， 他还是黄铮浙江大学的师兄 ， 在拼多多的五人董事会 ， 林海峰是唯一的股东代表 。 他的作用是腾讯与拼多多链接的纽带 。


推荐阅读


上一篇：「网贷」撸贷界传奇人物，带着全村疯狂的撸网贷，生怕晚一步后平台先倒闭

下一篇：唯品会▲被马云忽视的电商巨头，刘强东当初也看不起，如今年营收930亿