江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

【德林社|净利下滑超27％，华兴源创购买资产打的什么算盘？，上市不足一年】( 二 )


从基本面看 ， 业绩下滑、经营性现金流大幅净流出成为华兴源创当前需要直视的两个痛点 ， 而收购新资产或许成为支撑公司成长的合适的选择之一 。
二、收购对象高度依赖苹果
华兴源创本次拟作价10.4亿元购买李齐花、陆国初持有的苏州欧立通自动化科技有限公司100%的股权 。
华兴源创收购欧立通 ， 意味着业务将拓展至无线耳机和智能手表的检测设备供应这一新领域 。 而在本次收购完成后 ， 将确认商誉65484.42万元 。 即 ， 商誉超6.5亿元 ， 约占华兴源创的净资产比例为34.08% 。
据华兴源创披露的草案显示 ， 李齐花、陆国初作为业绩补偿义务人 ， 承诺标的公司2019年、2020年和2021年累计实现的经审计的扣非前后孰低的归母净利润不低于3亿元 。
商誉一般来自溢价收购 ， 利弊皆有 。 如果收购对象业绩承诺不达标 ， 导致的是结果是商誉减值 ， 从而减少上市公司业绩 ， 最终对股价形成冲击 。
欧立通这家公司的成色又如何呢？
数据显示 ， 2017年、2018年2019年1-11月 ， 欧立通分别实现营业收入7394.98万元、24150.7万元及28142万元 ， 分别实现净利润1330.93万元、8231.48万元及11673.44万元 。 从业绩变动看 ， 短短三年内 ， 其营收增幅约2.8倍 ， 其净利润增幅约7.77倍 。
业绩看似亮眼 ， 但背后存在两个隐忧：对苹果公司相关业务存在较大的依赖以及产品单一 。
【德林社|净利下滑超27％，华兴源创购买资产打的什么算盘？，上市不足一年】
文章图片
欧立通直接或间接来自苹果公司的营业收入分别为6964.14万元、23761.11万元、27966.53万元 ， 分别占当年总营收比例为94.17%、98.48%和99.37% 。 超94%的收入来自同一家终端客户（苹果公司） ， 主要客户相对集中的风险较高 。
目前 ， 苹果公司在设备供应商遴选过程中存在多家设备供应商共同竞争的情况 ， 市场竞争激烈 。 欧立通能否持续满足技术、质量、交货期等要求 ， 也需要进一步关注 。
【德林社|净利下滑超27％，华兴源创购买资产打的什么算盘？，上市不足一年】
文章图片
另外 ， 欧立通的主营业务收入主要来自于各类组装设备、测试设备和治具及其他产品的销售 ， 其产品主要用于智能手表等消费电子终端的组装和测试环节 ， 该公司为苹果提供的产品也比较单一 。 对此 ， 上交所在通知公告中也要求华兴源创落实“标的公司对核心客户单一产品依赖风险及毛利率合理性”这一问题 。
结语
收入高度依赖苹果 ， 欧立通基本被其左右 。 当前的业绩表现尚可 ， 未来如何变动存在不确定性 。
【【德林社|净利下滑超27％，华兴源创购买资产打的什么算盘？，上市不足一年】】目前看来 ， 华兴源创的购买标的欧立通 ， 至少面临商誉风险和单一客户依赖风险 。 作为科创板第一股的华兴源创显然深知市场对其成长性的期待 ， 如今 ， 随着利润下滑 ， 靠购买资产能否解决增长问题 ， 我们将持续关注 。


推荐阅读


上一篇：【东吴证券|关注基站及流量基建投资机会，推荐中兴通讯(00763)等，东吴证券：腾讯(00700)5000亿发力新基建】

下一篇：【海报新闻客户端|助力新旧动能转换，山东省公共资源交易中心承接省能耗指标交易工作】