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力哥说理财|买它，赚更多！( 二 )


下表是从2005年到2018年 ， 沪深300、300低波、中证500和500低波的业绩表现 。
力哥说理财|买它，赚更多！
本文插图

从中我们可以看出 ， 在大部分时间里 ， 低波策略都是有效的 。
但是这个策略为什么有效呢？
主要原因大概有这么两点：
1、低波动股票估值较低 ， 行情起来后 ， 容易补涨；
2、低波动股票不容易引起人们的关注 ， 因此溢价较低 。 波动率高的股票容易受到追捧和炒作 ， 往往估值偏高 ， 长期看反而跑不赢低波股票 。
基本面策略
基本面策略是通过对公司经营数据的分析 ， 选出财务健康的公司 。
一般是从营收、现金流、净资产、股息率四个维度来衡量一家公司的基本面 。
这个策略和红利策略一样历史悠久 ， 而且也经受了时间的检验 。
价值策略
价值投资相信很多人都听过 ， 价值策略就是将价值投资的理念加入到选股中去 。
这类策略往往跟踪宽基指数 ， 从成分股中选出PE、PB较低的股票 ， 加大这类公司的投资权重 。
这样选出的股票具有一定的安全边际 ， 潜在收益主要来源于低估值股票的回归 。
等权重策略
常见指数一般是市值加权的 ， 市值越大的股票 ， 在指数中占比越高 。 如果使用等权重 ， 指数里面所有个股的占比都相同 。
医药100是典型的等权重指数 ， 假设一只基金跟踪的医药100指数基金 ， 规模1亿 ， 那么里面每只股票都是100万 ， 占比1% 。
当然 ， 这里面的股票会有涨跌 ， 占比就会相应变化 ， 比如恒瑞医药最初是1% ， 但是它突突突一直涨 ， 占比变成了2% ， 那么就会卖掉部分恒瑞 ， 将它的占比重新降到1% ， 到手的资金再买入其他占比低的股票 。
这个过程很有意思 ， 相当于卖出了高价股 ， 买入低价股 ， 实现一个动态再平衡 。
等权重有两个特点 ， 一是股票占比相同 ， 这样相比市值加权而言 ， 小盘股权重更高；二是定期调整占比 ， 可以实现低买高卖 。
所以通常情况下 ， 等权重指数可以获取一定的超额收益 。
除了上面这些 ， 常见的策略还有成长策略、AH股轮动策略等 。
策略指数的优势很明显 ， 长期来看比传统指数跑得好 ， 能取得一定的超额收益 。
而且不同策略指数还有不同的特点 ， 比如等权重策略进攻性更强 ， 红利和基本面策略更加稳健 ， 低波策略在熊市更抗跌 ， 这给投资者提供了更多样的选择 。
当然 ， 凡事有利必有弊 ， 策略指数基金也不例外 ， 它的劣势主要有以下几点：
1、费率略高 ， 目前的低费率指数基金的标配是管理费0.15%每年 ， 托管费0.05%每年 ， 策略指数基金的费率要稍微高些 ， 通常是管理费0.5%每年 ， 托管费0.1%每年 。
不过 ， 这个费率比起指数增强基金和主动基金 ， 还是要低出一大截的 。
2、随着投资的人数增多 ， 规模的增大 ， 策略指数的效果会被稀释 。
股市就是一个这么有趣的地方 ， 一个策略很多人觉得有用的时候 ， 就不再有用了 。
不然 ， 所有的钱不都被少数人赚走了吗？
另外 ， 随着市场日趋成熟 ， 策略指数的效果也会被削弱 。
3、每种策略都有它适合的市场环境 ， 没有任何一个策略能永远领先于市场 。
比如低波策略熊市的时候防守较强 ， 牛市表现可能就不突出了 ， 而等权重则相反 ， 熊市跌得很惨 ， 牛市通常走得也更好 。
根据不同市场选取合适的策略 ， 可以取得更加优异的表现 。
不过目前还不用担心策略失效 ， 因为现在A股的指数基金 ， 规模还非常小 ， 所有指数基金规模加起来 ， 连A股的2%都不到 ， 策略指数更是少得可怜 。
在可见的未来 ， 策略指数还是可以取得一定超额收益的 。


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