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北京商报|大众入江淮一石二鸟：新能源和商用车“两把抓”

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首个外资车企参与国有车企混改的案例正式出炉 。 5月29日 ， 大众中国发布声明称 ， 大众汽车将投资10亿欧元（约合79.29亿元人民币） ， 获得安徽江淮汽车集团股份有限公司（以下简称“江淮汽车”）母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称“江淮控股”）50%股份 ， 同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75% ， 获得合资公司管理权 。 业内人士认为 ， 如果说大众汽车“捆绑”国轩高科的目的在于保障动力电池供应安全 ， 牵手江淮的背后则蕴藏着对中国新能源汽车市场以及商用车市场更大野心 。
北京商报|大众入江淮一石二鸟：新能源和商用车“两把抓”
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01
79亿换50%股权
江淮汽车发布公告称 ， 大众中国、安徽省国资委、江淮控股接洽后认为 ， 大众中国与江汽控股在战略、市场、技术、产品、资源整合等方面具有高度协同效应 。 各方同意 ， 由大众中国通过增资方式获取目标公司50%的股权 。 增资完成后 ， 大众中国将成为江淮控股股东 ， 持有江淮控股50%股权 ， 安徽省国资委持有50%的股权并仍控制江淮控股 。
乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示 ， 江淮控股是安徽省重点国企 ， 是安徽省国资委100%控股的直属单位 。 江淮控股引入大众汽车的战略举措 ， 涉及国有资产变动 ， 这必然是安徽省 ， 乃至国家层面的行政体系审批认可 。
此次大众汽车入股江淮控股 ， 不仅获得行政体系审批认可 ， 国内资本市场的反映也较为积极 。 5月29日早间开盘 ， 江淮汽车便创下5%的涨幅 ， 市值也突破166亿元 ， 较前一个交易日增长20亿元 。
对于大众汽车以10亿欧元的投资换来江淮控股50%的股份 ， 汽车行业分析师张翔认为 ， 10亿欧元是一个较为合适的价格 。 “江淮的整体实力在国内汽车行业并不算太靠前 ， 而且近两年车市一直呈现下滑态势 ， 国内的汽车产能处在供大于求的状况 ， 这些都影响到车企的市场价值 。 ”他说 。
北京商报采访人员注意到 ， 作为江淮控股的核心资产 ， 江淮汽车近年来的整体业绩表现并不算好 。 2017-2019年 ， 江淮汽车归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为亏损9314万元、亏损18.77亿元、亏损9.78亿元 。
【北京商报|大众入江淮一石二鸟：新能源和商用车“两把抓”】对于此次合作 ， 大众中国向北京商报采访人员表示 ， 一切以官方公告为准 。
02
再现股比调整案例
在江淮控股引入大众汽车的同时 ， 江淮大众也将成为继华晨宝马后 ， 中外合资车企股比重新调整的又一案例 。 公告显示 ， 江淮控股将促成大众中国投资与江淮汽车于同日达成关于大众中国投资及江淮汽车向江淮大众增资的最终协议 。 江淮大众增资交易完成后 ， 大众中国投资将持有江淮大众75%的股权 。
江淮大众成立于2017年12月 ， 是由大众汽车与江淮汽车合资组建的企业 ， 注册资本20亿元 ， 双方股权比例为50：50 ， 合资初始期限为25年 。 2018年 ， 江淮大众发布思皓品牌及其首款产品E20X 。
2018年6月 ， 国家发改委和商务部联合印发《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》显示 ， 2020年我国将取消商用车制造外资股比限制；2022年取消乘用车制造外资股比限制及同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品合资企业的限制 。
虽然政策层面放开 ， 但合资车企的股比调整在中外车企之间仍是一个敏感话题 。 目前 ， 大众汽车集团在华拥有一汽-大众、上汽大众和江淮大众3家整车合资公司 。 2020年3月 ， 有消息称大众汽车计划调整在华合资企业持股比例 。 不过 ， 随后上汽集团发布声明称 ， 未与大众汽车集团就上汽大众“调整股比”一事进行过磋商 。
“大众需要向股东有个交代 。 ”汽车行业分析师李颜伟认为 ， 宝马将在华晨宝马中的持股增至75% ， 大众也有这方面的需要 ， 但一汽集团、上汽集团两个合资伙伴目前来看暂时没有响应大众的增资诉求 ， 大众才将目光放在江淮大众身上 。


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