电动汽车观察家|还得把它奶大，大众汽车：抱养国轩高科
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大众和国轩战略投资签约仪式
靴子终落地 。
5月28日 ， 国轩高科发布公告称其与大众中国签订了《国轩高科股份有限公司非公开发行A股股票之附条件生效的股份认购暨战略合作协议》（简称“协议”） 。
根据协议内容 ， 大众汽车（中国）投资有限公司将投资约11亿欧元 ， 获得国轩高科26.47％股份 。
5月29日 ， 刚刚恢复交易状态的国轩高科亦毫无意外的涨停 。 
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资料来源：《国轩高科关于本次非公开发行股票涉及关联交易的公告》
根据公告 ， 本次非公开发行和股份转让完成后 ， 大众中国将成为国轩高科第一大股东；而李缜及其一致行动人合计持股比例为18.2% ， 为公司第二大股东 。 但本次交易完成后 ， 李缜及其一致行动人仍然为公司的实际控制人 。
此外 ， 根据协议 ， 大众中国承诺 ， 自本次非公开发行和股份转让涉及的公司相关股份均登记至大众中国名下起36个月内或大众自行决定的更长期间内 ， 其将不可撤销地放弃其持有的部分公司股份的表决权 ， 以使大众中国的表决权比例比创始股东方的表决权比例低至少5% 。
大众中国方面表示 ， 若进展顺利 ， 该投资交易有望在2020年底完成 。
即将在电动汽车领域掀起大规模反攻的大众汽车 ， 需要巨量动力电池供应 。 多家强力供应商虽然已入麾下 ， 但仍然让大众汽车不满足——电动汽车最为核心的部件怎能受制于人？
收购国轩高科 ， 只能略以解忧 。 国轩高科在国内也只是第二梯队 ， 并且高端电池尚未得到市场证明 。 而且 ， 国轩高科自身的持续经营还不算健康 。
就像一个婴儿 ， 大众汽车还得把国轩高科奶大 。
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绯闻已久
大众收购国轩高科股份的传闻由来已久 。
早在2019年8月 ， 有报道称 ， 大众正探索对中国零部件供应商进行潜在投资 ， 考虑入股或同中国电池企业建立合资公司 ， 以达到在中国汽车市场获得关键技术的目的 。 而国轩高科则是被考虑的企业之一 。
今年1月17日 ， 路透社报道称 ， 大众计划通过折扣私募股权配售方式 ， 收购国轩高科20%的股份 。 1月20日 ， 国轩高科发布对此发布公告称 ， 正在和大众汽车就未来可能开展的技术、产品、资本等方面的战略合作进行探讨 ， 但并未就具体合作方式、内容、价格等具体方面达成一致意见 。 亦未就相关合作事项签署或达成任何实质性的有约束力的协议、承诺或其他安排 。
4月21日 ， 有媒体称 ， 大众汽车拟通过定向增发不超过30%股份及协议转让股权的方式 ， 成为国轩高科第一大股东 ， 并寻求在未来三年内成为其控股股东 。
4月22日 ， 国轩高科公告回应 ， 其与大众的合作仍在探讨 ， 尚未达成或签订约束协议 。
直到5月20日 ， 国轩高科发布停牌公告 ， 称正在筹划股权转让事宜 ， 拟向战略投资者转让其持有的部分公司股权 ， 可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更 。
外界纷纷猜测这个大股东就是大众 。
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反哺国轩高科？
为了完成大规模的电动汽车布局 ， 大众亟需锁定电池供应商 。
根据电动化转型的规划 ， 大众计划在2030年前生产75款电动汽车 ， 将在全球生产2600万辆电动汽车 。
据Insideevs数据 ， 2025年欧洲和中国 ， 大众的电池需求量分别为150Gwh 。 也就是 ， 到2025年 ， 大众全球电池需求量将超过300Wh 。
2019年 ， 中国动力电池出货量仅为62GWh左右 。
如此大的市场需求 ， 不是1-2家电芯厂可以满足的 。
目前 ， 大众已经确定关系的电芯企业有SKI、宁德时代、LG化学以及三星SDI 。
为了进一步稳固供应链 ， 2019年3月 ， 大众以9亿欧元获得Northvolt的20%股份 ， 同时 ， 双方在德国下萨克森州成立合资电池工厂 。 该工厂原计划于2020年开工 ， 2023-2024年建成 ， 初始年产量预计为16GWh ， 未来将增至24GWh 。
在中国 ， 大众也不能只靠宁德时代一家 ， 因此大众一直在寻找合适的二供企业 ， 并选择一家通过资本绑定 。
据了解 ， 万向一二三、力神电池和孚能科技等都曾是大众二供的候选企业 。 据内部消息人士透露 ， 大众为了国轩高科 ， 将二供的定点一拖再拖 ， 最近才确定万向一二三 。
为何一拖再拖 ， 或许是因为国轩高科的产品还不够成熟 。
虽然国轩高科是中国装机量排名第三的企业 ， 但是其产品品质性能并不突出 。
一位接近大众的消息人士称 ， 大众可能想利用其他家的技术反哺国轩高科 。
大众也确实具有这样的能力 。
大众在欧洲建立了“电池卓越中心” ， 目的就是研发、采购和管控质量 。 虽然不自产电池 ， 但是为了把控质量 ， 其在新能源动力电池业务领域也投资了4家公司 ， 包含电池原材料企业、前沿固态电池技术企业及电芯企业等 。 
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