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电动汽车观察家|大众汽车：抱养国轩高科，还得把它奶大( 二 )


2019年 ， 中国动力电池出货量仅为62GWh左右 。
如此大的市场需求 ， 不是1-2家电芯厂可以满足的 。
目前 ， 大众已经确定关系的电芯企业有SKI、宁德时代、LG化学以及三星SDI 。
为了进一步稳固供应链 ， 2019年3月 ， 大众以9亿欧元获得Northvolt的20%股份 ， 同时 ， 双方在德国下萨克森州成立合资电池工厂 。 该工厂原计划于2020年开工 ， 2023-2024年建成 ， 初始年产量预计为16GWh ， 未来将增至24GWh 。
在中国 ， 大众也不能只靠宁德时代一家 ， 因此大众一直在寻找合适的二供企业 ， 并选择一家通过资本绑定 。
据了解 ， 万向一二三、力神电池和孚能科技等都曾是大众二供的候选企业 。 据内部消息人士透露 ， 大众为了国轩高科 ， 将二供的定点一拖再拖 ， 最近才确定万向一二三 。
为何一拖再拖 ， 或许是因为国轩高科的产品还不够成熟 。
虽然国轩高科是中国装机量排名第三的企业 ， 但是其产品品质性能并不突出 。
一位接近大众的消息人士称 ， 大众可能想利用其他家的技术反哺国轩高科 。
大众也确实具有这样的能力 。
大众在欧洲建立了“电池卓越中心” ， 目的就是研发、采购和管控质量 。 虽然不自产电池 ， 但是为了把控质量 ， 其在新能源动力电池业务领域也投资了4家公司 ， 包含电池原材料企业、前沿固态电池技术企业及电芯企业等 。
电动汽车观察家|大众汽车：抱养国轩高科，还得把它奶大
本文插图

资料来源：国轩高科股份有限公司关于本次非公开发行股票涉及关联交易的公告
因此 ， 大众集团对电芯技术具备一定理解和掌控能力 。 大众集团既然想在中国扶植一家电池企业 ， 对其产品进行深入指导 ， 以达到自身要求 ， 也是有可能的 。
毕竟已经有一个被宝马培养出来的宁德时代可供参考 。
3
国轩糟糕的经营状况
国轩高科也急于绑定大树脱困 。
2019年 ， 国轩高科实现营收50亿元 ， 同比下滑3% ， 实现归母净利润5125万元 ， 同比大幅下滑92% 。
原来主要的大客户北汽新能源的配套量急剧下滑 ， 江淮、奇瑞等在国内整体新能源车市场份额较低 。
此外 ， 国轩高科对政府补贴依赖严重 ， 2019年 ， 国轩高科实现归母净利润5100万元 ， 但是如果扣除当年确认的6.46亿元政府补贴 ， 公司当年实际亏损6亿元 。
国轩高科现金流状况也非常恶劣 ， 2018年和2019年的经营活动都没有产生正向的现金流 ， 2018年经营活动产生的现金流量净额为-15.59亿元 ， 虽然2019年的现金流状况有所缓解 ， 但仍然达到-6.83亿元 。
电动汽车观察家|大众汽车：抱养国轩高科，还得把它奶大
本文插图

资料来源：国轩高科年报
2019年年末国轩高科的应收账款余额为63.79亿元 ， 计提了坏账准备金额为7.21亿元 。
要知道 ， 2019年国轩高科的营业收入仅为49.59亿元 。
如果计提掉坏账准备的7.21亿元 ， 那么2019年国轩高科的应收款项为56亿元 ， 同比增长12.1% ， 在总资产的占比达22.3% 。
现金流不够 ， 企业就要增加融资来获取基本的运营资金 ， 融资势必增加财务费用支出 ， 进而影响利润 。
存货、费用、应收账款、坏账准备等都对业绩产生了负面影响 。 可以说2019年 ， 国轩高科的经营状况十分糟糕 。
4
大众救急又救穷
也就是说 ， 国轩需要的不仅是金主还有大客户 。
大众对国轩来可以说是十分合适了 ， 不仅提供资金还能为品牌背书 ， 提升企业的核心竞争力 ， 好处实在太多 。
国轩此次募集来的资金 ， 一方面可以更好满足主机厂不断提升的采购需求 ， 提供可靠的供货保障；另一方面 ， 募投项目实施后 ， 国轩高科产业链布局进一步优化 ， 规模化生产将进一步提升公司与供应商的议价能力 ， 有助于降低单个产品的生产成本 。


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