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天使投资不行了？光凭一个项目，这支基金就套现了2.4亿( 四 )


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（图片来源：图虫网）


首先是防范风险 。




早期投资交易后的风险不仅包括基金的经营风险 ， 也涵盖了被投企业在市场环境的影响下的不确定性 。 全球黑天鹅事件爆发后 ， 企业的经营管理能力更是面临着极大考验 ， 早期投资的选择要比以往更加谨慎 。



投资机构在选择项目时更要关注企业多方维度的影响因素 ， 譬如眼下炙手可热的人工智能和大数据项目 ， 尽管短期内受到资本市场的热捧 ， 很多人一拥而上 ， 但在不确定环境的影响下 ， 业务增长点时刻有可能颠覆会去 ， 在选择项目时更要将防范风险纳入第一考量因素 。



其次 ， 能把握好协助运营 。




市场向来喜欢跟风 ， 从2014-2015年风起云涌的“互联网+”创业公司到后来火热的“区块链”项目 ， 某一领域的项目扎堆出现的情况屡见不鲜 。 成熟的投后部门能够把控好投资的领域和数量 ， 在协同运营上寻找机会 。



这也意味着投资机构需更加专业化和垂直化 。



如今 ， 纵观市面上业绩良好的早期投资机构 ， 每一家的特征都十分鲜明：擅长“硬科技”的北极光创投和英诺天使、擅长“文娱”的梅花天使和真格基金、擅长“消费”的青山资本和险峰华兴、擅长“医疗”的联想之星等等 。 成熟的投后管理能够帮助机构避免“跟风踩坑” ， 专注在自己擅长的领域 ， 从而能有效提高风险管理水平 。



最后 ， 投后能推动项目更快退出 。




虽然IPO退出是中国早期机构主要看重的退出方式 ， 实际上 ， 在成熟的投后管理机制下 ， 并购退出能更快获得回报 。



据近十年平均测算 ， 中国股权投资市场退出方式中 ， IPO退出占比重达59% ， 并购退出占比19% ， 第三方转让退出占比16% 。 相比之下 ， 美国市场IPO退出占比仅为5.6% ， 并购退出占比56% ， 第三方转让退出占比38% 。 即我国股权退出方式高度依赖IPO上市 ， 而美国市场退出方式以并购和股权转让为主 。



实际上 ， 上市本来就是小概率事件 ， 而且受政策影响颇大 ， 所以 ， IPO看似是一种好的退出方式 ， 实质上只有少量机构真正获得巨额收益 。 然而 ， 在前几年资本热潮和一二级市场的套利空间下 ， 大量投资机构押宝在IPO上 ， 以赌博心理进行投资 ， 只“投”不“管” ， 期待IPO上市后直接卖出 。 但凡IPO遭冷 ， 项目上市无期 ， 基金面临到期就会陷入极其被动的状态 。



其实 ， 说到底 ， 对于投资人来说 ， 周期是必将面临的现象 。



而天使投资作为穿越周期最好的武器 ， 恰恰也是因此才颇具魅力 。




参考文献：

【1】清科年报：当资本热遭遇产业寒冬 ， 2015天使投资过百亿创历史迎来最好时代



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